“东数西算”正式启动,数字经济新型基础设施重大项目加快实施。多项政策文件持续关注新基建,“东数西算”工程正式全面启动也标志我国新基建持续加速实施。建议关注三大运营商【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】;物联网模块厂商【移远通信】、【广和通】;IoT芯片【瑞芯微】等;工业互联网如【映翰通】、【三旺通信】等;北斗产业链如【华测导航】等;光器件光模块如【天孚通信】等; 光纤光缆如【中天科技】等;ICT设备商如【紫光股份】、【浪潮信息】;IDC如【奥飞数据】等;“通信+能源”【申菱环境】等。 上海发布《关于本市推进空间信息产业高质量发展的实施意见》。《意见》聚焦通导遥等领域,有望与其他政策规划组成政策合力,一方面加速助推北斗在测量测绘、形变监测、智能驾驶等领域落地应用,另一方面有望引导商业航天有序发展,推动卫星互联网制造、发射等成本降低。建议关注北斗产业链如【华测导航】等。 行业重点数据跟踪 1)运营商数据:2021年5G渗透率持续增长。截至2021年12月,三大运营商移动业务总数16.46亿户,较11月末净增加37.4万户。其中,5G用户总数达到7.3亿户,较11月末净增加2685万户,渗透率达到44.3%;2)5G基站:截至21年12月,5G基站总数已达到142.5万个;3)云计算及芯片厂商:21Q3,BAT资本开支合计256.63亿元(同比+8%,环比+17%);21Q4,海外三大云厂商及Meta(Facebook)资本开支合计365.53亿美元(同比+26%,环比+11.8%)。信骅12月营收3.71亿新台币(同比+32.1%,环比+21.6%);Intel DCG21Q4营收同比大增20%至73亿美元,增速为近6个季度高点;AMD Computing and Graphics 21Q4实现营收26亿美元(同比+32%,环比8%)。 行情回顾 近两周通信(申万)指数上涨4.95%,沪深300指数上涨0.37%,板块表现强于大市,相对收益4.58%,在申万一级行业中排名第6。我们构建的通信股票池里有126家公司,本周平均涨跌幅为5.42%,各细分领域中,IDC、光器件光模块、专网、北斗等领涨,分别上涨9.42%、6.28%、5.73%、5.59%。 投资建议: 把握回调机会,寻找高弹性赛道:一是政策加码方向,催化剂较多,如物联网、北斗、工业互联网。具体有物联网模块(重点关注移远通信、广和通)、IOT芯片(瑞芯微)、工业互联网网关(映翰通)、北斗应用终端(华测导航)。 二是和新能源、智能汽车结合的赛道,确定性高,估值弹性大。重点关注“通信+能源”(中天科技、申菱环境)、“通信+汽车”(瑞可达)。 2月份重点推荐移远通信、亿联网络、中天科技、天孚通信、申菱环境、瑞可达。 风险提示 全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。 重点公司盈利预测及投资评级 1、产业要闻追踪 (1)“东数西算”全面启动,数字经济新型基础设施重大项目加快实施 事件:近日,国家发改委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发通知,同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点,并规划了10个国家数据中心集群。 至此,全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计,“东数西算”工程正式全面启动。 2月18日,国家发改委发布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》,进一步明确要求加快包括5G、工业企业数字化改造升级、北斗产业化重大工程、“东数西算”等在内的新型基础设施重大项目实施落地。 点评: 亮点一:“东数西算”正式全面启动,促进国家数据中心产业高质量发展 全国一体化大数据中心完成算力梯次布局,推动数据中心建设有序发展。文件指出,按照全国一体化大数据中心体系布局,8个国家算力枢纽节点将作为我国算力网络的骨干连接点,发展数据中心集群,开展数据中心与网络、云计算、大数据之间的协同建设,并作为国家“东数西算”工程的战略支点,推动算力资源有序向西转移,促进解决东西部算力供需失衡问题,有助于从全国角度一体化布局,优化资源配置,提升资源使用效率。 图1:一体化大数据中心节点布局 全国一体化大数据中心将加快打通东西部间数据直连通道,带动通信产业链投资建设。东数西算工程将促进东西部直连网络,推动通信产业链投资建设。国家发改委在回复记者问时候提出,为加快构建“东数西算”工程将加强网络设施联通。加快打通东西部间数据直连通道,打造一批“东数西算”示范线路。 优化通信网络结构,提升国家数据中心集群的网络节点等级,提高网络传输质量,促进东西部协同联动。 图2:一体化大数据中心节点布局 一体化大数据中心建设明确绿色节能目标,推动产业绿色健康发展。根据《粤港澳大湾区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点回复函》,韶关数据中心节点电能利用效率指标控制在1.25以内,可再生能源使用率显著提升。网络实现动态监测和数网协同,服务质量明显提升,电力等配套设施建设完善,能高质量满足“东数西算”业务需要,安全技术、措施和手段同步规划、同步建设、同步使用。 表1:如何构建“东数西算”一体化的算力体系 我们认为,本次“东数西算”工程全面实施有助于完善国家数据中心产业,从全国角度一体化布局,优化资源配置,提升资源使用效率,促进行业高质量、绿色、有序规范的发展,带动产业链上下游的投资。从“IDC平台商—机电设备商—温控厂商—ICT厂商—以及数据服务”等产业链进行分析,我们认为以下环节的厂商有望充分受益: 1、头部有机会参与到国家一体化数据中心建设的平台型厂商。我们认为,一体化数据中心建设发展对机房设计水平、电能利用效率(PUE)、网络运维等配套设施要求等都提出了严格要求,满足相关考核标准,具备较强的综合实力能够参与到国家一体化大数据中心的IDC厂商有望充分受益。我们分析,运营商作为网络建设的主体将在国家一体化大数据中心建设中承担助力作用,其余头部优秀厂商亦有参与的机会。建议关注头部IDC平台厂商,例如【万国数据】、【光环新网】、【奥飞数据】、【秦淮数据】等。 2、为国家一体化数据中心建设提供电源、温控等设备厂商:根据《粤港澳大湾区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点回复函》,韶关数据中心节点电能利用效率指标控制在1.25以内,可再生能源使用率显著提升,严格的PUE标准对数据中心机电及温控设备厂商的综合解决方案能力、产品质量等要求驱严,我们认为满足绿色节能方向的数据中心设备供应商有望受益。建议关注IDC电源及EPC厂商【科华数据】、【科士达】;温控设备厂商【申菱环境】、【佳力图】。 3、关注东西部直连网络对于ICT及光纤光缆厂商业务增量贡献。“东数西算”将加强网络设施联通,加快打通东西部间数据直连通道,打造一批“东数西算”示范线路,有望带动网络设备采购需求,加大光纤光缆等基础设施需求,建议关注东西部直连网络对于ICT及光纤光缆厂商业务增量贡献。建议关注网络及服务器设备厂商【紫光股份】、【浪潮信息】、光模块厂商【中际旭创】、【新易盛】、【光库科技】;光纤光缆厂商【中天科技】、【亨通光电】、【长飞光纤】等。 其它环节包括符合“绿色发展”理念,能够提供可再生能源供电解决方案的厂商,以及数据要素流通、数据创新型应用和新型消费产业等。 亮点二:数字经济新基建加速实施 新型基础设施建设为数字经济发展打下扎实基础。据《“十四五”数字经济发展规划》,数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态,是以数据资源为关键要素,以现代信息网络为主要载体,以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力,促进公平与效率更加统一的新经济形态。可见包括5G、千兆网络、数据中心等围在内的新基建是数字经济的关键基础。 本次发改委发布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》,进一步明确要求加快新型基础设施重大项目建设:引导电信运营商加快5G建设进度,支持工业企业加快数字化改造升级,推进制造业数字化转型;启动实施北斗产业化重大工程,推动重大战略区域北斗规模化应用;加快实施大数据中心建设专项行动,实施“东数西算”工程,加快长三角、京津冀、粤港澳大湾区等8个国家级数据中心枢纽节点建设。 考虑到已有多个国家及地方“十四五”规划文件重点关注新基建相关领域,结合“东数西算”工程已正式全面启动,反映相关政策落地的高速高效和推进新基建重大项目实施的决心。重点来看,除数据中心(详见亮点一)、卫星互联网(详见要闻2)外,新基建重点领域还包括: (1)5G:一方面加快5G网络基础设施建设成为共识,目标至2025年全国每万人拥有5G基站26座,对应5G基站数约375万座;另一方面推动5G应用加速落地,消费级应用如高清视频已在冬奥会等场景落地,行业应用也持续走深向实。综合来看,建议关注5G基建受益公司如【鼎通科技】、【中兴通讯】等;5G应用深化受益公司如三大运营商【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】及高清视频处理芯片龙头【瑞芯微】等。 图3:冬奥会5G+8K超高清转播车 图4:2018-2021“绽放杯”大赛项目成熟度对比(%) (2)千兆网络:从全国来看,工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》中提出至2025年10G-PON及以上端口数达到1200万个,净增880万个;千兆宽带用户数达到6000万户,年均增长达56%。截至2021年12月,我国千兆宽带用户规模约3456万户,对应渗透率约6.45%,渗透空间广阔。 图5:2021年分月份我国百兆及千兆宽带用户情况 (3)工业互联网:多项“十四五”规划均聚焦工业互联网领域的应用发展,推动制造业产业数字化转型。例如《“十四五”信息通信行业发展规划》提出打造全面互联的工业互联网;《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》目标至2025年信息化和工业化在更广范围、更深程度、更高水平上实现融合发展,新一代信息技术向制造业各领域加速渗透。建议关注工业通信领域如【映翰通】、【三旺通信】等。 表2:多个“十四五”规划文件关注工业互联网领域 (4)物联网:物联网是数字经济不可或缺的基础设施之一,《“十四五”数字经济规划》也提出要提高物联网在工业制造、农业生产、公共服务、应急管理等领域的覆盖水平,增强固移融合、宽窄结合的物联接入能力。当前物联网高景气仍在持续,通信技术持续迭代升级,重点产业应用如车联网、工业互联网等加速发展,建议关注物联网产业链如模块厂商【移远通信】、【广和通】等。 投资建议:多项政策文件持续关注新基建,“东数西算”工程正式全面启动也标志我国新基建持续加速实施。建议关注三大运营商【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】;物联网模块厂商【移远通信】、【广和通】;IoT芯片【瑞芯微】等;工业互联网产业链如【映翰通】、【三旺通信】等;北斗产业链如【华测导航】等;光器件光模块【天孚通信】、【光库科技】、【中际旭创】;光纤光缆如【中天科技】;ICT设备商【紫光股份】、【浪潮信息】;IDC如【奥飞数据】等;“通信+能源”【申菱环境】等。 (2)上海发布《关于本市推进空间信息产业高质量发展的实施意见》 事件:为进一步推进空间信息产业发展,上海市近期发布了《关于本市推进空间信息产业高质量发展的实施意见》(以下简称《实施意见》)。 点评: 亮点一:通导遥全面布局与产学研协同,推进空间信息产业高质量发展 空间信息产业是以卫星通信、导航、遥感为基础,从事空间信息获取、处理、应用的战略性新兴产业和高技术服务业,产业链由卫星制造、运载发射、地面系统建设、空间信息应用等环节组成。 表3:卫星依用途分类——通导遥 根据《实施意见》,“十四五”期间上海空间信息产业的发展目标为:到2025年,以构建通导遥一体化空间信息系统为导向,形成数字赋能的空间信息技术创新体系和产业融合发展新格局,打造全球空间信息领域科技创新策源地、数智制造新高地、优势企业集聚地、应用服务输出地。 图6:“十四五”上海空间信息产业发展目标 围绕上述目标,《实