1月中国民航业总体延续恢复势头，共完成运输总周转量64.8亿吨公里，环比增长5.5%，同比增长2.0%，恢复到2019年同期的61.0%，恢复程度较上月提升4.1个百分点。完成旅客运输量2951.2万人次，环比增长8.9%，同比下降2.2%，恢复到2019年同期的55.2%，恢复程度较上月提升3.8个百分点；完成货邮运输量65.4万吨，环比增长1.1%，同比下降2.3%，为2019年同期的97.3%。1月国内疫情整体受控，春节期间虽然新冠病例数超过去年同期水平，但相比去年的不鼓励返乡，今年的政策较为缓和，这使得今年节前返乡高峰的旅客运输量水平明显高于去年同期（农历）。更灵活的，针对性更强的防疫手段，以及更加充分的防疫经验是国内实行精准防疫的底气所在。我们认为，通过比去年更加合理的防疫措施，今年疫情对航空业造成的负面影响会弱于去年。三大航运力供给提升，客座率微降，高油价或影响运力释放：1月民航运力投放环比与同比皆小幅回升，但还明显低于正常水平，同时客座率微降。疫情导致的影响弱于去年，但依旧不可忽视。1月油价继续上涨，在需求受疫情影响的情况下，油价上涨导致的成本上升向客户转嫁存在限制，对于行业的运力投入和盈利都会形成一定的压力。春秋运力投放与客座率双升，数据表现较亮眼：值得注意的是，1月春秋航空采取了非常积极的运力投放策略，运力投放量不但明显高于去年同期，也高于19年同期，我们认为这体现出了春秋航空对于今年航空业较为乐观的预判。在运力供给大幅提升的情况下，春秋客座率也实现了环比微增，我们认为主要是由于低成本航空的因公出行占比低，因私出行占比高，对于回乡需求的敏感性高于全服务航司，因此更容易吃到今年春节防疫政策宽松的红利。高油价下，低成本航空由于高座位数和高客座率的特点，单位油耗较全服务航司有优势，对油价提升的耐受能力更强也是春秋表现较好的原因之一。共存策略暂不适合国内，国际货运继续景气：
