1月通胀数据点评：工业品继续走低，猪价仍拖累

1月，中国工业品价格继续走低，其中PPI同比上涨9.1%，环比增长为-0.2%，主要受黑色工业品价格回落影响。同时，受基数效应及猪肉价格拖累，CPI同比回落至0.9%。往后看，PPI高位缓落，而CPI全年中枢或在2%以内，核心通胀无虞，通胀不构成稳增长政策的制约。1月PPI与CPI剪刀差为8.2%，大幅收敛的概率持续上升，大众消费品风险收益比优于工业品。