22财年第一季度的经营数据符合预期；重申「长仓」评级

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中汇集团（382 HK）发布2022财年第一季度业绩，符合预期。收入和毛利均增长61.5%和62.0%，主要是由于四川学校的并表和广东华商学院和华商职业学院的内生增长。21/22学年的学生人数达到70,700人，同比增长14.4%。华商学院和华商职业学院的学费同比增长3-10%。管理层维持22财年16.5亿元人民币收入和6亿元人民币净利润的指引。我们预计22财年收入和毛利将继续增长，主要是由于学生人数和学费的增长，以及新收购的广东华商技工学校将从2QFY22开始并表，以及转换后免除的管理费将在FY22节省成本约3300万元人民币，提高FY22毛利率400个基点。我们重申长仓，目标价为7.2港元。