根据报告正文,房地产行业在2022年1月的市场销售表现不佳,三线城市销售压力最大。全年集中供地落幕,溢价率呈现“高、低、再低”,地方国企托底现象显著。板块处于业绩压力期,但不应为目前关注重点。住宅板块估值仍处于低位,物管板块迎来大幅度反弹。目前基本面仍处于下行途中,景气度处于历史最差,在“稳增长”主线下,政策博弈预期不断增强,行情演绎路径逐渐清晰。建议关注住宅开发龙头股和优质物业管理公司。风险提示包括风险事件发酵超预期、政策环境改善不及预期的风险。