国内镜片龙头厂商，技术&规模优势明显，近视防控镜前景广阔

明月镜片是国内镜片龙头厂商，具有技术优势和规模优势。公司覆盖整个上游原料和镜片生产，终端渠道覆盖近1/3眼镜店铺，规模优势明显。公司产品覆盖各折射率的常规镜片及防蓝光、视力管控等功能镜片，市场份额位列第一。公司有2523家终端眼镜门店客户及292家眼镜连锁企业客户，销售网络覆盖广且深。公司研发技术累积，在光学设计和膜层等方面在国产品牌中处于领先的地位。公司主动削减1.56及1.60系列等低折射率常规镜片订单，退出低端过度竞争的红海市场，专注于外资尚未完全布局、内资品牌的技术品质又无法触达的中高端市场，集中优势资源重点发展1.71折射率产品和功能性创新产品，平均价格提升明显。近视防控眼镜市场方兴未艾，发展空间广阔，期待明月“轻松控”产品发力。我们预计公司2021-2023年归母净利润为7769万元/1.2亿元/1.6亿元，2022-2023年PE约为51/39倍，首次覆盖，给予“买入”评级。