2022年1月金融数据点评：社融“开门红”，但经济可能“一波三折”

2022年1月，中国社会融资规模实现“开门红”，同比增长10.5%，达到320.05万亿元。总量看，1月社融规模及增速超预期。分项看，人民币贷款、企业债券、银票、股票、专项债等均表现较好，非标在经历了年末的大幅压降后，对1月社融的拖累大幅降低。同时，M2-M1到达历史高位区域，M1增速大幅回落，一方面和企业盈利增速边际下滑有关，另一方面和企业投资需求有关。总体来看，1月社融超预期将进一步支撑经济底，但这一轮经济启动可能“一波三折”，需要关注总需求政策的持续性和深度。