中鼎股份是一家专注于橡胶件业务的公司,近年来积极拓展智能底盘业务,包括空气悬架、热管理管路等。公司已经步入海外管控阶段,对全球资源进行有效整合,各大业务国内落地项目发展迅速,公司业绩拐点已至。智能底盘业务全面发力,打开公司成长空间。公司热管理管路业务可提供总成产品,是该细分市场国内龙头企业,对比国内企业规模优势明显,2021年以来公司新签订单28亿元。公司旗下AMK的空气供给单元技术领先,正加速推进空气悬架国产化,目前国内落地空气供给单元组装线,并依托橡胶业务优势,布局空气弹簧产线,未来有望供给空悬硬件总成。2025年国内空气悬架市场规模超200亿,公司将充分受益于空气悬架行业成长空间,国产项目累计订单达18.49亿元。公司底盘轻量化业务也可提供总成产品,2021年公司陆续获得比亚迪等国内头部主机厂底盘轻量化总成产品订单,累计达30.94亿元。公司智能底盘三驾马车齐发力,打开公司成长空间。橡胶件业务贡献稳定营收。公司靠密封件产品起家,海外并购获得技术领先,公司已充分拓展新能源车业务,为特斯拉、蔚来、沃尔沃、奇瑞捷豹路虎等领先厂商配套电池组、电桥等领域的密封产品。底盘减震业务方面,公司陆续收购相关龙头企业,实现欧美日市场全覆盖。公司近年来集中开拓新能源汽车领域需求,陆续获得沃尔沃、宁德时代、吉利、大众、通用等新能源汽车平台的减震项目定点。底盘减震和密封业务是业绩基盘,将为公司提供稳定的现金流。预计公司2021-23年实现归母净利润10.51/ 12.85/ 15.76亿元,对应EPS为0.87/ 1.06/ 1.30元/股,对应2021-2023年PE分别为22.0/ 18.0/ 14.7倍。结合公司历史和行业可比公司估值水平,给予公司2022年25倍PE,目标价26.52元,首次覆盖给予“买入”评级。