月观点与市场研判：美国经济政策生变，冲击全球金融市场

报告总结：全球经济政策生变，冲击全球金融市场，导致全球大类资产风险偏好短期快速下行。美国经济政策有望从过去的刺激需求转向刺激供应恢复并抑制通胀，这种新的经济政策转向将在本轮全球新冠疫情的发展中得以验证，并一定程度影响全球经济结构的变化。中国经济政策以应对海外冲击为主，并借此时间窗口加速调整中国经济结构。短期供应恢复的结构不均衡和疫情的不确定抑制供应的快速恢复，中期疫情的常态化和海外恢复供应将是趋势，全球经济回归常态只是时间问题，但全球经济长期经济缺乏上行动力。美国的货币政策出现了明显收信用的迹象，但是利率的上行力度依旧有限，通胀对利率的影响有限，但是经济本身缺乏内生动力以及高企的宏观杠杆率依旧极大制约美国利率上行空间。中国短期宽信用受制于全球供应恢复节奏，特别是美国的供需格局改善还需要更多时间。短期看好沪深300指数，重视贝塔及中小盘受风格偏移带来的风险。看好食品饮料、医药、地产的头部公司，重视军工的长期配置价值。关注地产企稳后制造业龙头的系统性上行机会。看好港股互联网指数的修复和纳斯达克100长期上行。