Meta2021元宇宙营收22.74亿美金，冬奥会开幕关注相关产业链机会

行情概况：节前一周中信一级传媒板块下跌9.69%，主要受元宇宙板块调整影响，但是长期看国内数字经济重要性进一步提升，全球元宇宙产业发展也不断加速，Meta“现实实验室”2021年全年营收22.74亿美元，虽然全年亏损超百亿美金但Meta将继续加大投入并在2022年推出移动版本的Horizon元宇宙产品，让更大用户更好结束元宇宙产品，我们认为元宇宙行业景气度无虞。传媒板块在经历多年密集政策影响后，估值优势明显，元宇宙等新产业趋势有望带来边际业务增量，基本面长期向好的个股已经到了中期配臵角度的较好价格位臵，建议加大关注。此外，本周北京冬奥会开幕，建议关注冬奥会营销板块及在播/储备冬奥题材综艺片单的视频平台等。 北京冬奥开幕，或带动“冰雪题材”综艺热。北京冬奥会于2月4日正式开幕，作为中国首次举办的东奥赛事，或对相关个股行情迎来重要催化。本次冬奥会已签约45家赞助企业，截止2021年底已开发5000余款特许产品，对营销服务公司收入增益与内容平台的流量拉动值得期待。中央广播电台新增“央视新闻手语AI主播”播报赛事新闻，元宇宙发展趋势下新技术在冬奥中的应用值得关注。此外，冬奥会的召开或带动“冰雪题材”综艺热度提升，如《超有趣滑雪大会》（爱奇艺）、《飘雪的日子来看你》（优酷）等，传媒互联网领域建议关注三条投资主线：（1）营销服务类公司：华扬联众（冬奥传播代理唯一服务商）、元隆雅图（冬奥特许生产零售商，冰墩墩纪念品高热度）、快手（获取冬奥转播权，发布冬奥会招商全景图）； （2）虚拟人：华扬联众、蓝色光标；（3）在播/待播冬奥题材综艺的视频平台：爱奇艺等。 【元宇宙】Facebook披露首份Reality Lab财报，字节计划推出元宇宙产品。 2019-2021年Reality Labs实现营收5.01/11.39（YoY+127.3%）/22.74亿（YoY+99.6%）亿美元；年度净亏损分别为-45.03/-66.23/-101.93亿美元。Meta表示消费者已在Quest商店内容上花费了超过10亿美元，预计2022年将推出全新高端VR一体机；Horizon为实现元宇宙愿景的核心，预计2022年将在手机上发布移动版本。国内来看，根据Tech星球，字节正在测试元宇宙社交App“派对岛”，为实景化的线上活动社区。政策端来看，1月24日工信部表示需注重培育一批进军元宇宙、区块链、人工智能等新兴领域的创新中小企业。我们认为，海内外巨头围绕元宇宙在软硬件、内容多维度生态布局，产业不断落地带来板块催化行情。建议关注具备基本面支撑、且有估值弹性的优质公司：【视觉中国】（NFT平台）、【蓝色光标】（虚拟人）、【风语筑】（XR+元宇宙基建+虚拟人+NFT），【华扬联众】（虚拟人+冬奥会）。 【短视频】三大短视频平台获春晚转播权，快手春晚直播观看用户数超1.4亿人。 本次春晚抖音、快手、视频号均与中央广播电视台达成合作。根据微信除夕数据报告，超过1.2亿人在视频号参与“竖屏看春晚”，直播间点赞数超过3.5亿次。快手2022虎年春晚直播观看人数超过1.4亿，直播总观看量突破2.6亿，直播间总互动量超过2578万，相关话题作品总播放量超过50亿次。此外，快手用户参与分22亿红包活动，红包活动互动总次数达到114.6亿次，80后是领取除夕红宝数最多的人群。快手已连续三年与春晚达成深度合作，对平台的流量拉动效益值得期待。 对于当下的短视频平台而言，流量红利已步入尾声，广告变现逐渐适应新监管，国内直播电商板块仍保持高景气度，出海或成为用户增长、商业化变现新动能。建议关注短视频平台【快手科技】、直播电商MCN【星期六】。 投资建议：游戏板块重点推荐三七互娱、完美世界、紫天科技；视频板块持续推荐芒果超媒、快手科技、星期六；潮玩领域推荐泡泡玛特。元宇宙板块重点关注视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标、三人行等。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，节前一周传媒板块下跌9.69%。涨跌幅前三的板块分别是：消费者服务（0.07%）、农林牧渔（-2.02%）、交通运输（-2.25%）；涨跌幅后三的板块分别是：煤炭（-8.39%）、计算机（-9.56%）、传媒（-9.69%）。 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2022.01.24-2022.01.28） 本周板块涨幅前五：深大通（13.3%）、贵广网络（7.4%）、ST众应（4.4%）、ST天润（0.6%）、盛讯达（0.5%）本周板块跌幅前五：广博股份（-21.3%）、浙数文化（-25.3%）、湖北广电（-35.3%）、吉视传媒（-35.8%）、引力传媒（-37.1%） 重点港股&中概股涨势分别为：泡泡玛特（-14.2%）、快手（-6.6%）、猫眼娱乐（-9.2%）、爱奇艺（-18.0%）、腾讯控股（-3.1%）、心动公司（-22.4%）、网易-S（-8.4%）、哔哩哔哩（-15.4%）、阅文集团（-13.4%）、腾讯音乐（-12.8%）。 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2022.01.24-2022.01.28） 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2022.01.24-2022.01.28） 1.2本周子版块观点 北京冬奥开幕，或带动“冰雪题材”综艺热。北京冬奥会于2月4日正式开幕，作为中国首次举办的东奥赛事，或对相关个股行情迎来重要催化。本次冬奥会已签约45家赞助企业，截止2021年底已开发5000余款特许产品，对营销服务公司收入增益与内容平台的流量拉动值得期待。中央广播电台新增“央视新闻手语AI主播”播报赛事新闻，元宇宙发展趋势下新技术在冬奥中的应用值得关注。此外，冬奥会的召开或带动“冰雪题材”综艺热度提升，如《超有趣滑雪大会》（爱奇艺）、《飘雪的日子来看你》（优酷）等，传媒互联网领域建议关注三条投资主线：（1）营销服务类公司：华扬联众（冬奥传播代理唯一服务商）、元隆雅图（冬奥特许生产零售商，冰墩墩纪念品高热度）、快手（获取冬奥转播权，发布冬奥会招商全景图）；（2）虚拟人：华扬联众、蓝色光标；（3）在播/待播冬奥题材综艺的视频平台：爱奇艺等。 【元宇宙】Facebook披露首份Reality Lab财报，字节计划推出元宇宙产品。2019-2021年Reality Labs实现营收5.01/11.39（YoY+127.3%）/22.74亿（YoY+99.6%）亿美元； 年度净亏损分别为-45.03/-66.23/-101.93亿美元。Meta表示消费者已在Quest商店内容上花费了超过10亿美元，预计2022年将推出全新高端VR一体机；Horizon为实现元宇宙愿景的核心，预计2022年将在手机上发布移动版本。国内来看，根据Tech星球，字节正在测试元宇宙社交App“派对岛”，为实景化的线上活动社区。政策端来看，1月24日工信部表示需注重培育一批进军元宇宙、区块链、人工智能等新兴领域的创新中小企业。我们认为，海内外巨头围绕元宇宙在软硬件、内容多维度生态布局，产业不断落地带来板块催化行情。建议关注具备基本面支撑、且有估值弹性的优质公司：【视觉中国】（NFT平台）、【蓝色光标】（虚拟人）、【风语筑】（XR+元宇宙基建+虚拟人+NFT），【华扬联众】（虚拟人+冬奥会）。 【短视频】三大短视频平台获春晚转播权，快手春晚直播观看用户数超1.4亿人。本次春晚抖音、快手、视频号均与中央广播电视台达成合作。根据微信除夕数据报告，超过1.2亿人在视频号参与“竖屏看春晚”，直播间点赞数超过3.5亿次。快手2022虎年春晚直播观看人数超过1.4亿，直播总观看量突破2.6亿，直播间总互动量超过2578万，相关话题作品总播放量超过50亿次。此外，快手用户参与分22亿红包活动，红包活动互动总次数达到114.6亿次，80后是领取除夕红宝数最多的人群。快手已连续三年与春晚达成深度合作，对平台的流量拉动效益值得期待。对于当下的短视频平台而言，流量红利已步入尾声，广告变现逐渐适应新监管，国内直播电商板块仍保持高景气度，出海或成为用户增长、商业化变现新动能。建议关注短视频平台【快手科技】、直播电商MCN 【星期六】。 图表4：板块重点公司估值表（2022/02/04） 1.3重点公司观点更新 【华扬联众】公司近期看点：北京冬奥会唯一服务商并打造开奥运选手虚拟数字形象+携手工商银行开展数字人民币合作+虚拟人业务收入有望快速增长+积极开展免税、新零售等业务+文博项目落地。1）冬奥会：2019年，公司成为冬奥会唯一服务商，此外公司海外子公司成立冬奥会公关部分负责海外宣传，并打造体育数智人致力于体育场景应用；2）数字人民币：公司于2021年年底携手工商银行进行数字人民币应用探索；3）免税：公司与海旅投、Laox成立合资公司布局免税业务，从供应链端打造线上、线下免税业务，并打造线下实体门店。2021年12月底，海南首家LAOX SELECT店在三亚海旅免税城开幕，公司的免税品线上直播带货业务也已顺利落地。4）虚拟人：公司旗下子公司骞虹文化继2020年推出虚拟形象“Aimee”后，2021年已实现DIOR大秀的中景甜的虚拟形象、Angelababy的虚拟形象以及洛天依的虚拟形象的落地，未来有望与更多品牌展开虚拟业务合作，实现收入快速增长。5）文博：公司与秦皇陵、故宫签署战略合作，秦皇陵“云上蒹葭”小程序、“故宫云课”App先后上线，公司重视文化复苏、文化传承，并布局相关文化产业，未来有望与虚拟业务协同提高展示效果。 【风语筑】展览展示行业龙头公司，拥有元宇宙基建打造实力并投资元宇宙赛道公司。 公司作为展览展示空间龙头企业，参与建设场馆1300+座，公司有大量的建筑设计、空间设计、引擎开发人员资源，3D建模、实时渲染团队达到一千人，已拥有元宇宙基建的内容+空间打造实力，在元宇宙中有较大的应用机会。公司积极投资土地为元宇宙中的稀缺资源，虚拟建筑同样需求量大、较为稀缺并可交易可流通，公司在元宇宙基建上与百度希壤等平台合作，有望贡献业绩新增量。此外，公司投资零境互娱、投资NFT技术服务公司星图比特等元宇宙赛道公司，未来朝着“元宇宙规划师”的全新定位不断前进。 【视觉中国】NFT和元宇宙是可持续的beta投资机会，核心策略在于精选基本面优质，主业稳健，同时有估值弹性的公司。视觉中国NFT平台“元视觉”首发数字藏品《我要上学（大眼睛女孩）》于12月31号（今日）中午12：00正式开售，限量10000份，每份199元。开售后迅速告磬，首次发售收益将全部捐赠助学希望工程。公司主业持续恢复，且筹备利用NFT技术对社区进行升级，预计对公司影响将体现在三点：1.对图片的确权更加简单明晰，公司图片素材销售效率有望提升。2.珍贵图片的收藏级属性增强，自有版权库图片价值迎来重估。3.公司旗下相关图片交易平台有望成长为成熟的NFT交易平台，TO C商业模式有望跑通。“元视觉”平台作为NFT艺术品收藏品平台为视觉中国落地的首个元宇宙应用项目，海外平台预计于2022年一季度上线。公司估值中枢有望持续抬升，后续新品上线及业绩释放节奏仍需跟踪。 【泡泡玛特】IP二手交易市占率维持高位，潮玩IP版图逐步打开。（1）IP跟踪：IP矩阵竞争力稳固，新IP孵化能力持续验证。2021年潮玩族二手交易量TOP30 IP排行榜中，泡泡玛特自有+独家IP占据13席，标准化后泡泡玛特交易量占比71.8%，同比2020年增加0.2pct。2021年新IP Hirono小野（10/1首发）、Yoki（2/5首发）2021年度市占率分别达到0.80%、0.49%。（2）渠道跟踪：根据泡泡玛特视频号，2021年公司新进驻32个城市，新开零售店115家、机器人店510家。海外进驻进驻23个国家地区，运营10家门店，77台roboshop，4个跨境电商平台。小程序合并用户量2000W+。（3）新业务拓展：1）已基于Molly、Yuki推出十余款Mega珍藏系列产品，预计基