建材行业周报：1~2月全国水泥产量同比下降17.8%，房地产投资增速由负转正

本周关注：1-2月全国水泥产量同比下降17.8%，房地产投资增速由负转正 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-17.8%、2.0%，水泥产量降幅扩大。2022年1-2月，全国水泥产量累计1.99亿吨，同比下降17.8%，较12月当月同比-11.1%降幅扩大。2022年1-2月玻璃产量累计同比达到2.0%，较12月的同比增速3.2%略有下降。 下游投资情况：1-2月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比增长-9.6%、3.7%、8.6%，房地产投资增速由负转正。2022年1-2月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比增长-9.6%、1.8%、-12.2%、-9.8%，12月同比值分别为-15.6%、-35.3%、-31.1%、1.9%，销售、新开工降幅收窄。 2022年1-2月房地产投资、基建投资同比3.7%（12月-13.9%）、8.6%（12月3.8%）；1-2月固定资产投资完成额同比20.9%，12月同比为11.8%，房地产投资增速由负转正，基建投资增速提升。1-2月建筑工程、土地购置费同比增速分别为2.0%、11.3%，12月二者分别为-9.1%、-34.7%。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.8%、创业板指上涨1.8%、万得全A下跌1.3%、建筑材料（申万）下跌0.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+3.3%、-2.6%、-1.3%、-1.4%、+1.0% 个股涨幅前五：北玻股份(+38.4%)、*ST金刚(+20.2%)、先锋新材(+19.3%)、耀皮玻璃(+17.1%)、嘉寓股份(+16.1%) 个股跌幅前五：悦心健康(-15.2%)、金圆股份(-10.4%)、双良节能(-9.0%)、华新水泥(-8.5%)、尖峰集团(-7.7%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.06倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.18倍，2015年年初至今市净率区间为0.86倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为13.21倍，2015年年初至今市盈率区间为13.21倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为2.98倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为24.71倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.05倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为16.61倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.82倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为20.19倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.72倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比上升0.5%，月环比上升2.7%。玻璃：玻璃期货价格周环比下降4.4%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降2.2%。原材料：动力煤价周环比持平，金红石型钛白粉现货价周环比持平，环氧乙烷现货价周环比持平。地产基建：2022年前两个月房地产销售同比减少9.6%，新开工面积同比减少12.2%。 行业动态：1）水泥网APP：最高涨70元！超20省市通知上调水泥价格； 2）水泥微报：快讯|1-2月份全国水泥产量1.99亿吨，同比下降17.8%；3）中国纤维复材：年内计划新增池窑产能已近120万吨，警惕产能过剩问题再度来袭！4）陶城报：1809亿债务将影响多少陶企？房企迎来偿债高峰期； 5）水泥网APP：水泥进入高成本时代“低价”水泥或一去难返 下周大事提醒：1）3月22日：福莱特、天山股份年报预计披露日期。2）3月23日：北新建材年报预计披露日期。3）3月25日：中铁装配、金隅集团年报预计披露日期。 投资建议：1）稳增长需求向好，水泥板块股息率较高，关注塔牌集团、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥等。2）地产融资环境向好，关注家装建材龙头东方雨虹等。3）铝模板、功能性遮阳材料、国产UTG领先企业等细分领域龙头业绩表现较好，关注志特新材、玉马遮阳、凯盛科技等。4）BIPV行业未来空间打开，关注东南网架等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：1-2月全国水泥产量同比下降17.8%，房地产投资增速由负转正 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-17.8%、2.0%，水泥产量降幅扩大 2022年1-2月，全国水泥产量累计1.99亿吨，同比下降17.8%，较12月当月同比-11.1%降幅扩大。2022年前2个月全国水泥产量累计同比-17.8%；2021年全年全国水泥产量累计同比-1.2%；2021年前2个月全国水泥产量累计同比61.1%。2021年12月全国水泥产量当月同比-11.1%。 图1：水泥产量累计同比 图2：水泥产量当月同比 2022年1-2月玻璃产量累计同比达到2.0%，较12月的同比增速3.2%略有下降。2022年前2个月全国平板玻璃产量累计同比2.0%；2021年全年全国平板玻璃产量累计同比8.4%；2021年前2个月全国平板玻璃产量累计同比9.3%。2021年12月全国平板玻璃产量当月同比3.2%。 图3：平板玻璃产量累计同比 图4：平板玻璃产量当月同比 下游投资情况：1-2月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比增长-9.6%、3.7%、8.6%，房地产投资增速由负转正 2022年1-2月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比增长-9.6%、1.8%、-12.2%、-9.8%，12月同比值分别为-15.6%、-35.3%、-31.1%、1.9%，销售、新开工降幅收窄。 1）2022年前2个月全国商品房销售面积累计同比-9.6%；2021年全年全国商品房销售面积累计同比1.9%；2021年前2个月全国商品房销售面积累计同比104.9%。2）2022年前2个月全国商品房施工面积累计同比1.8%；2021年全年全国商品房施工面积累计同比5.2%；2021年前2个月全国商品房施工面积累计同比11.0%。3）2022年前2个月全国商品房新开工面积累计同比-12.2%；2021年全年全国商品房新开工面积累计同比- 11.4%；2021年前2个月全国商品房新开工面积累计同比64.3%。4）2022年前2个月全国商品房竣工面积累计同比-9.8%；2021年全年全国商品房竣工面积累计同比11.2%； 2021年前2个月全国商品房竣工面积累计同比40.4%。 图5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 图6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 2022年2月百城住宅价格指数同比1.9%，较上月下降0.2%；广义库存去化周期3.34年，较上月上升0.02年。1）2022年2月百城住宅价格指数同比1.9%；2022年1月百城住宅价格指数同比2.1%；2021年2月百城住宅价格指数同比4.0%。2）2022年2月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比1.2%；2022年1月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比1.7%；2021年2月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比4.1%。3）2022年2月广义库存去化周期3.34年；2022年1月广义库存去化周期3.32年；2021年2月广义库存去化周期3.16年。4）2022年2月狭义库存去化周期0.32年；2021年12月狭义库存去化周期0.28年；2021年2月狭义库存去化周期0.28年。 图7：百城住宅价格指数 图8：房地产库存去化周期 2022年1-2月房地产投资、基建投资同比3.7%（12月-13.9%）、8.6%（12月3.8%）； 1-2月固定资产投资完成额同比20.9%，12月同比为11.8%，房地产投资增速由负转正，基建投资增速提升。1）2022年前2个月固定资产投资完成额累计同比12.2%；2021年全年固定资产投资完成额累计同比4.9%；2021年前2个月固定资产投资完成额累计同比35.0%。2）2022年前2个月基建固定资产投资完成额累计同比8.6%；2021年全年基建固定资产投资完成额累计同比0.2%；2021年前2个月基建固定资产投资完成额累计同比35.0%。3）2022年前2个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比8.1%； 2021年全年基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比0.4%；2021年前2个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比36.6%。4）2022年前2个月制造业固定资产投资完成额累计同比20.9%；2021年全年制造业固定资产投资完成额累计同比13.5%；2021年前2个月制造业固定资产投资完成额累计同比37.3%。5）2022年前2个月房地产固定资产投资完成额累计同比3.7%；2021年全年房地产固定资产投资完成额累计同比4.4%；2021年前2个月房地产固定资产投资完成额累计同比38.3%。 图9：固定资产投资累计同比增速 图10：固定资产投资当月同比增速 1-2月建筑工程、土地购置费同比增速分别为2.0%、11.3%，12月二者分别为-9.1%、-34.7%。从1-2月的房地产投资明细上来看，建筑工程、安装工程、其他费用的当月同比增速分别为2.0%、-12.2%、10.9%；土地购置费1-2月增速为11.3%。 图11：房地产投资明细当月同比增长 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.8%、创业板指上涨1.8%、万得全A下跌1.3%、建筑材料（申万）下跌0.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+3.3%、-2.6%、-1.3%、-1.4%、+1.0% 图12：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图13：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：北玻股份(+38.4%)、*ST金刚(+20.2%)、先锋新材(+19.3%)、耀皮玻璃(+17.1%)、嘉寓股份(+16.1%) 个股跌幅前五：悦心健康(-15.2%)、金圆股份(-10.4%)、双良节能(-9.0%)、华新水泥(-8.5%)、尖峰集团(-7.7%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.06倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.18倍，2015年年初至今市净率区间为0.86倍~2.73倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为13.21倍，2015年年初至今市盈率区间为13.21倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为2.98倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为24.71倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.05倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。 耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为16.61倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.82倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。 其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为20.19倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.72倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。 图14：板块市盈率 图15：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格指数周环比上升0.5%，月环比上升2.7% 截止3月18日，全国水泥价格指数172.8点，周环比上升0.5%，月环比上升2.7%，同比上升19.3%。