商业贸易行业跟踪周报2022年第4期：《“十四五”数字经济发展规划》发布，看好工业品电商增长的持续性和确定性

事件：2022年1月12日国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》（下称《规划》），明确“十四五”使其推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。 1月16日出版的《求是》杂志刊载习总书记的重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，指出发展数字经济已经上升为国家战略，是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择，未来要继续推动数字经济和实体经济融合发展，推进重点领域数字产业发展，规范数字经济发展，完善数字经济治理体系，积极参与数字经济国际合作等。 解读：重视工业互联网发展大趋势，看好工业品电商行业持续成长。 《规划》中较大篇幅提到了产业数字化、工业互联网领域，这是未来数字经济的一个重要发展方向。《规划》将“产业数字化转型迈上新台阶”定为主要发展目标；并在主要指标中预期2025年工业互联网平台应用普及率翻2倍（从2020年的14.7%提升至2025年的45%）。《规划》还部署了8方面的重点任务，其中包括“大力推进产业数字化转型”，即加快企业数字化转型升级，全面深化重点行业、产业园区和集群的数字化转型，培育转型支撑服务生态。 《不断做强做优做大我国数字经济》一文中，也重申了推动数字经济和实体经济融合发展的重要性。文中提到，要把握数字化、网络化、智能化方向，推动制造业、服务业、农业等产业数字化，利用互联网新技术对传统产业进行全方位、全链条的改造，提高全要素生产率，发挥数字技术对经济发展的放大、叠加、倍增作用。 我们认为：①工业互联网、产业数字化的发展空间很大，目前我国的信息基础设施全球领先，云计算等产业也在持续发展，未来5年或是工业互联网发展的重要红利期；②产业需要互联网信息平台来实现资源整合，目前不同群体间仍存在数字鸿沟、数据孤岛，数据资源的价值潜力还有待进一步释放，龙头工业品电商平台企业有望成为整合方；③工业品电商有望率先发展，将交易搬上电商实现降本增效，是收效直接快速的一个改造方式，而工业品电商也是沉淀数据、打通数据的有效突破口。 推荐标的：国联股份、密尔克卫等。 国联股份旗下拥有多个规模领先的工业品电商平台（如涂多多等）和产业资讯网站（国联资源网），2021年预告收入371亿元/+116%yoy以上，以工业品电商业务收入为主。公司坚持以“平台、科技、数据”为核心的产业互联网发展战略，与产业深度融合，持续建设产业互联网平台。 密尔克卫是国内领先的危化品综合物流服务商，2021年基于物流基础大力发展工业品电商，打造“化工超级亚马逊”。2021H1公司交易板块收入11亿元/+400.5%YOY，取得突破性进展。公司内部的MCP系统已迭代至4.0版本，拥有强大的数字化自研实力。未来公司将基于物流、交易等业务板块，提供全球范围内化工品一站式全供应链解决方案。 风险提示：工业品电商平台发展不及预期，生产经营安全风险，工业品价格波动等。 事件：2022年1月12日国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》（下称《规划》），明确“十四五”使其推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。 1月16日出版的《求是》杂志刊载习总书记的重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，指出发展数字经济已经上升为国家战略，是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择，未来要继续推动数字经济和实体经济融合发展，推进重点领域数字产业发展，规范数字经济发展，完善数字经济治理体系，积极参与数字经济国际合作等。 解读：重视工业互联网发展大趋势，看好工业品电商行业持续成长。 《规划》中较大篇幅提到了产业数字化、工业互联网领域，这是未来数字经济的一个重要发展方向。《规划》将“产业数字化转型迈上新台阶”定为主要发展目标；并在主要指标中预期2025年工业互联网平台应用普及率翻2倍（从2020年的14.7%提升至2025年的45%）。《规划》还部署了8方面的重点任务，其中包括“大力推进产业数字化转型”，即加快企业数字化转型升级，全面深化重点行业、产业园区和集群的数字化转型，培育转型支撑服务生态。 《不断做强做优做大我国数字经济》一文中，也重申了推动数字经济和实体经济融合发展的重要性。文中提到，要把握数字化、网络化、智能化方向，推动制造业、服务业、农业等产业数字化，利用互联网新技术对传统产业进行全方位、全链条的改造，提高全要素生产率，发挥数字技术对经济发展的放大、叠加、倍增作用。 我们认为：①工业互联网、产业数字化的发展空间很大，目前我国的信息基础设施全球领先，云计算等产业也在持续发展，未来5年或是工业互联网发展的重要红利期； ②产业需要互联网信息平台来实现资源整合，目前不同群体间仍存在数字鸿沟、数据孤岛，数据资源的价值潜力还有待进一步释放，龙头工业品电商平台企业有望成为整合方； ③工业品电商有望率先发展，将交易搬上电商实现降本增效，是收效直接快速的一个改造方式，而工业品电商也是沉淀数据、打通数据的有效突破口。 推荐标的：国联股份、密尔克卫等。 国联股份旗下拥有多个规模领先的工业品电商平台（如涂多多等）和产业资讯网站（国联资源网），2021年预告收入371亿元/+116%yoy以上，以工业品电商业务收入为主。公司坚持以“平台、科技、数据”为核心的产业互联网发展战略，与产业深度融合，持续建设产业互联网平台。 密尔克卫是国内领先的危化品综合物流服务商，2021年基于物流基础大力发展工业品电商，打造“化工超级亚马逊”。2021H1公司交易板块收入11亿元/+400.5%YOY，取得突破性进展。公司内部的MCP系统已迭代至4.0版本，拥有强大的数字化自研实力。未来公司将基于物流、交易等业务板块，提供全球范围内化工品一站式全供应链解决方案。 2.本周发布报告 《上海家化| 2021年业绩预告点评：全年业绩增速超预期，提效降费效果持续印证》 公司预告2021年归母净利润增速超50%，业绩增速超预期：2022年1月17日，公司披露2021年年报业绩预告，公司预计2021全年实现实现营收76.6亿元，同比增长9%；归母净利6.55亿元，同比增长52%；扣非归母净利6.88亿元，同比增长74%。2021 Q4，公司实现营收18.3亿元，同比增长9.8%；归母净利2.35亿元，同比增长99%；扣非归母净利2.14亿元，同比增长79%。Q4收入增速符合市场预期，利润增速超出市场预期。我们预计电商渠道业绩贡献提升，特渠、海外渠道仍相对承压。考虑到公司改革优化效果持续显现，业绩增速较快，我们将2021-2023年归母净利润由5.49/8.42/11.65亿元调整至6.55/8.30/11.60亿元，同增52.2%/26.7%/39.9%，当前市值对应PE分别为39、31、22倍，维持“买入”评级。 风险提示：疫情影响消费，行业竞争加剧，新品推广不及预期等。 《社零数据点评：双12“熄火”，12月社零总额同比+1.7%》 1月17日，国家统计局公布2021年12月及全年社零数据。2021年全年，我国社零总额为44.1万亿元，同比+12.5%；两年平均增速（2019-2021年CAGR，下同）为3.9%； 扣除价格因素，2021年社零总额同比实际增长10.7%。2021年12月，我国社会消费品零售总额为4.13万亿元，同比增长1.7%。2021年整体社零消费增速整体放缓，线上是增长主力，线下仍有进一步恢复的空间。我们认为12月线上渠道同比增速较上月下滑较快，或与电商平台大促节奏变化有关。2021年各平台双12活动力度相比2020年明显下降，直接导致12月社零增速（尤其是线上增速）的放缓。我们观察到部分优质的国产品牌在对互联网电商文化的理解、对消费者需求的洞察、对产品迭代升级方向的把握等方面，体现出显著优势，看好国牌崛起成为未来我国消费行业发展的大趋势。 风险提示：疫情影响消费，行业竞争加剧 《雍禾医疗深度：专注“头等大事”，植发第一股驭风前行》 雍禾医疗创始人2005年起在北京开展植发业务，2010年正式创办公司，目前已发展为国内领先的毛发医疗机构，主要以“雍禾植发”和“史云逊健发”开展植发和医疗养固业务，2021H1公司植发/养发业务分别实现营收7.9/2.6亿元，营收占比分别为75%/25%。毛发市场空间广阔，连锁龙头优势显著。公司短期拓店和多业务发展驱动充分，中期规范内治保障确定性，长期范围规模与口碑或助力盈利提升。目前是国内最大的毛发服务提供商，未来主要通过低线渗透和“植养一体化”驱动增长，多品牌已形成一定协同优势、内部治理优秀，上市后通过加速拓店份额有望持续提升。我们预计公司2021-23年分别实现归母净利润1.3/1.9/2.8亿元 ， 分别同比变化-21.9%/+52.7%/+43.4%， 当前市值对应2021-23年PE 41/27/19，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧，门店拓展不及预期，行业政策变化，疫情反复影响，医疗人员不足风险，医疗事故风险。 《爱美客| 2021业绩预告点评：扣非归母净利润同比增长100%-124%，业绩符合预期》 公司发布2021年度业绩预告，预计全年实现归母净利润9-10亿元，同比增长104.66%~127.40%；实现扣非归母净利润8.5-9.5亿元，同比增长100.36%-123.93%。Q4业绩保持高增长，业绩整体符合预期。公司颈纹适应症渗透率提升&高复购率特点显著，“嗨体”产品系列持续高增长。“濡白天使”上市推广顺利，有望优先享受再生类注射针剂市场红利。考虑嗨体系列、濡白天使快速放量等，我们将公司2022-2023年归母净利润预计由13.73/19.52亿元，上调至15.36/22.23亿元，对应当前市值的PE分别为65X/43X。维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧，门店拓展不及预期，行业政策变化，疫情反复影响，医疗人员不足风险，医疗事故风险。 3.本周行情回顾 本周，申万商贸零售指数涨跌幅-0.58%，申万美容护理-3.90%，上证综指+0.04%，深证成指-0.86%，创业板指-2.72%，沪深300指数+1.11%。 年初至今（1月4日至1月23日，下同），申万商业贸易指数涨跌幅-4.34%，申万美容护理-9.07%，上证综指-3.22%，深证成指-5.57%，创业板指-8.67%，沪深300指数-3.26%。 图1：本周各指数涨跌幅 图2：年初至今各指数涨跌幅 4.本周行业重点公告 【美凯龙】（601828.SH）关于董事辞职的公告 红星美凯龙家居集团股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于2022年1月19日收到公司董事徐宏先生的书面辞职报告。因其个人工作调整原因，向公司第四届董事会提出辞去董事职务，同时相应辞去董事会战略与投资委员会委员职务，并不再担任公司的其他任何职务。 【莱绅通灵】（603900.SH）2021年度业绩预减公告 经财务部门初步测算，预计莱绅通灵珠宝股份有限公司2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将减少6,300万元左右，同比减少60%左右。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将减少6,500万元左右，同比减少77%左右。本期业绩预告未经注册会计师审计。 【博士眼镜】（300622.SZ）2021年度业绩预告 业绩预告情况为同向上升。实现归属于上市公司股东的净利润盈利为9,000万元-10,800万元，比上年同期增长30.11%-56.13%。扣除非经常性损益后的净利润为盈利7,850万元-9,650万元，比上年同期增长33.00%-63.49%。本次业绩预告相关的财务数据未经会计师事务所预审计。公司就业绩预告已与年审会计师事务所进行了初步沟通，双方不存在分歧。 【地素时尚】（603587.SZ）关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票的公告 鉴于公司2021年限制性股票激励计划中的首次授予激励对象孙乃珊、王闻卿因个人原因离职，公司决定对