农林牧渔行业周报：2021年生猪产能整体恢复，新一轮去化已行至中途

周观察：2021年行业生猪养殖产能呈现总体恢复，新一轮产能去化行至中途2022年1月17日，国家统计局发布《2021年中国经济年报》。聚焦生猪养殖产业来看，2021年全年猪牛羊禽肉产量8887万吨，比2021年增长16.3%；其中，猪肉产量5296万吨，增长28.8%。产能来看，2021年末，全国生猪存栏、能繁殖母猪存栏分别为44922万头、4329万头，分别较2020年末增长10.5%、4.0%。 行业产能去化趋势并未改变，新一轮产能去化行至中途。国家统计局能繁母猪存栏量口径与农业农村部存在差异。预计12月行业农业部监测样本量能繁母猪存栏量仍保持下降趋势，我们预计12月产能去化幅度在0.0%-0.5%区间。时至1月中旬，行业生猪销售均价已下行至行业成本线以下，预计年后生猪价格将进一步下探，劣势产能将在该阶段持续去化。我们预计此轮行业产能将较2021年5-6月高位累计去化幅度达到15%以上，支撑新一轮猪周期的价格反转。 周观点：猪周期反转在即，转基因育种政策落地 2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份； 生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐重点关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 饲料销量受益生猪存栏规模高位，冬季压栏增势不减。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 涨价传导叠加天气扰动，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。 重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。 本周市场表现本周市场表现（1.17-1.21）：农业跑输大盘3.24个百分点 本周上证指数上涨0.04%，农业指数下跌3.20%，跑输大盘3.24个百分点。子板块来看，渔业板块领跌，跌幅为10.64%。个股来看傲农生物（+8.68%）、中水渔业（+7.62%）、普莱柯（+4.87%）领涨。 本周价格跟踪（1.17-1.21）：本周生猪、仔猪、白羽鸡苗、中速鸡、鲈鱼、玉米、豆粕价格上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年1月21日全国外三元生猪均价为14.28元/kg，环比上周五-0.31元/kg；仔猪均价为24.21元/kg，环比上周五+0.10元/kg； 白条肉均价19.20元/kg，环比上周五+0.34元/kg。今日猪料比价为3.98:1。根据Wind数据，1月21日，自繁自养头均利润-300.36元/头，环比-30.61元/头；外购仔猪头均利润-33.15元/头，环比+5.61元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.12元/羽，环比+6.67%；毛鸡均价7.98元/公斤，环比-0.13%；毛鸡养殖利润0.20元/羽，环比+0.74元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 农林牧渔 1、周观察：2021年生猪产能整体恢复，新一轮去化行至中途 2022年1月17日，国家统计局发布《2021年中国经济年报》。聚焦农业生产数据看，粮食生产：2021年全国粮食总产量68285万吨，比2021年增加1336万吨，增长2.0%；分品种看，稻谷产量21284万吨，增长0.5%；小麦产量13695万吨，增长2.0%；玉米产量27255万吨，增长4.6%；大豆产量1640万吨，下降16.4%。畜牧业生产：全年猪牛羊禽肉产量8887万吨，比2021年增长16.3%；其中，猪肉产量5296万吨，增长28.8%；牛肉产量698万吨，增长3.7%；羊肉产量514万吨，增长4.4%；禽肉产量2380万吨，增长0.8%。牛奶产量3683万吨，增长7.1%；禽蛋产量3409万吨，下降1.7%。 进一步聚焦生猪养殖产业。产能角度来看，截至2021年末，全国生猪存栏、能繁殖母猪存栏分别为44922万头、4329万头，分别较2020年末增长10.5%、4.0%。 猪价角度来看，2021年生猪价格高位逐步回落，按照国家统计局口径，生猪价格从1月的35.8元/公斤下降至12月份的17.59元/公斤；行业养殖成本来看，2021年12月全行业平均生产成本约15.5元/公斤；行业养殖收益来看，除6~10月份亏损外，其余7个月均实现行业盈利，按出栏量加权平均计算，2021年头均生猪盈利564元，高于正常年份200元左右的盈利水平。 图1：截至2021年末全国能繁母猪存栏4329万头 图2：2021年12月全国生猪销售均价16.6元/公斤 行业产能去化趋势并未改变。国家统计局能繁母猪存栏量口径与农业农村部存在差异。预计12月行业农业部监测样本量能繁母猪存栏量仍保持下降趋势，我们预计12月产能去化幅度在0.0%-0.5%区间。时至1月中旬，行业生猪销售均价已下行至行业成本线以下，行业将由此再次陷入亏损，预计年后生猪价格将进一步下探，劣势产能将在该阶段表现出明显的去化加速迹象。我们预计此轮行业产能将较2021年5-6月高位累计去化幅度达到15%以上，支撑新一轮猪周期的价格反转。春节后，行业生猪出栏均重变化将成为影响周期反转节奏的关键指标。若生猪均重在年后快速下降，行业猪肉供给过剩将有所弱化，猪价的下降幅度或将因此减弱，产能去化的幅度及节奏趋弱；若年后行业压栏情绪升高（过早抱有周期反转预期），那么上半年行业猪肉供给过剩将由此加剧，将演绎出两种走向，一是加剧短期亏损幅度，进而加速行业产能去化节奏或区划幅度；另一种则是拉长行业亏损周期，行业产能去化时长被拉长，累计去化幅度（磨底）孕育周期反转。 图3：预计12月农业部监测产能去化幅度在0.0-0.5% 图4：预计12月监测样本产能为2017年末的90.8-91.3% 2、周观点：猪周期反转在即，转基因育种政策落地 2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。短期来看，新增进口冻肉压力趋于弱化，冬季疫病及近期寒潮对生猪供给产生扰动。2022年上半年来看，生猪供给过剩几成定局，进而压制年前散户外购补栏情绪，提前出栏情绪渐浓压制年前生猪价格。2022年上半年猪价跌幅程度预计将较大程度影响行业产能加速去化节奏，我们对2022年上半年猪价跌幅程度持较悲观态度。我们预计猪周期反转将于2022年第四季度到来。重点推荐行业养殖成本领先牧原股份；生产指标加速恢复，成本快速下降温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。2021年Q2以来养殖业亏损抑制产业动保免疫积极性。但从疫情角度发生角度来看，冬季仍未蓝耳及仔猪腹泻高发期。当前时点，动保板块已充分调整，行业估值处于历史地位，投资安全边际显现。从行业发展角度来看，国产宠物动保行业方兴未艾，市场需求及销售规模快速提升；兰研所非洲猪瘟疫苗亦正在加快研发；宠物动保及非瘟疫苗预在未来成为行业规模扩容的主推力。推荐重点关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 饲料销量受益生猪存栏规模高位，冬季压栏增势不减。当前我国生猪存栏及能繁母猪存栏量均居于高位。叠加Q4消费旺季，生猪存栏及生猪出栏量年内双高，且冬季出栏肥猪均重相对偏高，预计饲料需求量同比增势不减。国内新一种植季玉米收获入库，价格回落至小麦吨价以下，性价比重归主位，预计Q4饲料吨均成本将环比出现下滑，毛利提升，盈利能力增强。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 转基因育种政策落地，种植链景气度延续。2022年1月15日，汤加火山爆发，环境胁迫增加或将对全球粮食生产带来影响，建议关注优质主粮种植标的苏垦农发。 2021年11月12日，农业农村部种业司决定对三部种业规章的部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，标志着我国转基因育种相关政策的落地，重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的国内玉米传统育种技术优势企业登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（1.17-1.21）：农业跑输大盘3.24个百分点 本周上证指数上涨0.04%，农业指数下跌3.20%，跑输大盘3.24个百分点。子板块来看，渔业板块领跌，跌幅为10.64%。个股来看奥农生物（+8.68%）、中水渔业（+7.62%）、普莱柯（+4.87%）领涨。 图5：农业板块本周下跌3.20%（表内单位：%） 图6：本周农业股跑输大盘3.24个百分点 图7：本周渔业板块领跌（表内单位：%） 表1：农业个股涨跌幅排名：傲农生物、中水渔业、普莱柯领涨 4、本周重点新闻（1.17-1.21）:2020年全国农业及相关产业增 加值达16.69万亿元 【2020年全国农业及相关产业增加值达16.69万亿元】为全面准确反映农业生产、加工、物流、营销、服务等全产业链实现的价值，国家统计局近日发布了2020年全国农业及相关产业增加值的核算数据。核算数据显示，2020年，全国农业及相关产业增加值16.69万亿元，占国内生产总值（GDP）的比重为16.47%。农业及相关产业增加值是农林牧渔业增加值的2.05倍。从农业及相关产业大类看，农林牧渔业、食用农林牧渔产品加工与制造、农林牧渔业及相关产品流通服务增加值规模居前三，占农业及相关产业增加值的比重分别为48.8%、20.9%、13.3%。 【首个国家层面水安全保障五年规划实施】记者11日从水利部了解到，经国务院同意，国家发展改革委、水利部近日印发《“十四五”水安全保障规划》，这是国家层面首次编制实施的水安全保障五年规划，是“十四五”时期水安全保障工作的重要依据。 【农业农村部启动冬小麦“科技壮苗”专项行动】1月14日，农业农村部在京召开冬小麦“科技壮苗”专项行动启动活动暨工作部署视频会，全面部署做好冀晋鲁豫陕五省晚播冬小麦促弱转壮科技支撑工作，助力2022年夏粮丰收。会议强调发挥农业科教系统的协同优势，统筹产业技术、农技农机推广和农民培训“三大体系”，形成工作《2021年亚洲及太平洋区域粮食安全和营养状况概览》发布。 【疫情造成亚太区域饥饿人口增加5000余万】近日，联合国粮农组织和联合国儿童基金会联合发布《2021年亚洲及太平洋区域粮食安全和营养状况概览》报告称，亚太区域粮食安全和营养状况日趋严峻，2020年有超过3.75亿人面临饥饿，比2019增加5400万。同时，营养食物获取不足的问题也日益突出。 【中国农业科学院发布“十四五”发展规划——加快建设世界农业科技人才中心和创新高地】“十四五”时期，中国农科院将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，立足新发展阶段、贯彻新发展理念、融入新发展格局，坚定不移落实科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略以及乡村振兴战略，胸怀“国之大者”，坚持“四个面向”，建设“两个一流”，着力提升科技创新能力、综合发展实力和影响力，加快推动高水平农业科技自立自强，支撑引领全面推进乡村振兴和加快农业农村现代化。 5、本周价格跟踪（1.17-1.21）：本周生猪、仔猪、白羽鸡苗、中速鸡、鲈鱼、玉米、豆粕价格上涨 表2：本周生猪、仔猪、白羽鸡苗、中速鸡、鲈鱼、玉米、豆粕价格上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年1月21日全国外三元生猪均价为14.28元/kg，环比上周五+0.31元/kg；仔猪均价为24.21元/kg，环比上周五+0.10元/kg；白条肉均价19.20元/kg，环比上周五+0.34元/kg。今日猪料比价为3.98:1。根据Wind数据，1月21日，自繁自养头均利润-300.36元/头，环比-30.61元/头；外购仔猪头均利润-33.15元/头，环比+5.61元/头。 本周猪价上涨地区主要集中在华东、华中及华北、东北地区，华南、西南地区以稳为主，屠宰企业涨价现象明显增多，猪价走势继续增强；雨雪天气持续影