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多领域布局拓展市场,物联网中军业绩持续靓丽

2022-01-22王奕红、唐海清天风证券李***
多领域布局拓展市场,物联网中军业绩持续靓丽

事件:公司发布2021年业绩预告,预计21年营业收入为19.50亿元-20.50亿元,同比增长73.95%-82.87%,预计21年归母净利润为1.10亿元-1.25亿元,同比增长300.87%-355.54%,预计21年扣非归母净利润为7200万元-8700万元,同比增长343.42%-435.80%。 我们的点评如下: 优质客户资源+市场认可+多领域布局,紧抓市场机遇 公司无线通信模组+解决方案业务模式市场认可度不断提升,以全球运营商、品牌客户、上市公司为代表的高质量客户群体规模不断扩大。公司持续深耕4G/5G智能模组定制化开发领域,5G智能模组在新能源车智能座舱领域实现大批量发货;4G/5G数据传输模组出货量较去年同期高速增长,智能电网领域取得突破,云计算、笔电、高清视频等领域布局不断深化。 公司紧抓市场机遇,发挥研发积累优势,FWA(固定无线接入)领域产品出货量大幅攀升。同时,公司通过加强战略备货、价格传导、供应链降本增效、提升高毛利产品出货需求等综合措施,应对原材料缺货及涨价影响,持续保证和提升产品盈利能力。 公司技术能力突出+持续拓展市场,未来有望不断突破 整体来看:1)公司4G智能模组出货量居于行业前列,并于行业内首家推出5G智能模组,目前已经形成了完整的智能模组产品序列,具备较强的技术领先性;2)公司领先的定制化开发技术在新零售、智能网联车、5G FWA等物联网核心领域形成规模化应用,建立了较为深厚的行业积累;3)公司业务经历多年发展,积累了一批以海外领先品牌、运营商、上市公司为代表的优质客户资源,公司以此为基础,持续深化与现有客户合作,不断扩展客户群体范围,公司市场基础不断稳固发展,尤其是海外市场发展十分迅速,为公司长期稳定发展提供了充足动能。公司凭借自身的技术领先性以及对市场及客户的持续拓展,未来发展有望不断突破。 盈利预测与投资建议:短期看,公司处置精密组件业务完毕,同时物联网业务基于强大的技术和产品能力,不断开拓新市场,受益智能模组和智能终端在智慧物流/支付、运营商、人脸识别等多领域的持续突破,公司业绩有望迎来大幅反转;中长期看,公司凭借伴随华为快速成长起来的技术和产品开发能力,同时加大力度补足市场和渠道短板,在运营商FWA终端、车载产品以及机器人等新科技领域有望快速拓展,打开广阔成长空间。考虑公司持续布局多领域、紧抓市场机遇、各领域产品高速增长可期,调整公司21-23年预计归母净利润为1.19亿、2.20亿和3.12亿元(原值为1.19亿、1.84亿和2.74亿元),对应22年PE为32倍,重申“增持”评级。 风险提示:行业竞争激烈;车联网等市场开拓不及预期;应收账款坏账风险;汇率波动风险;业绩预告为公司初步测算实际以2021年年报为准。 财务数据和估值