九毛九是一家平台型企业,其太二品牌在正餐酸菜鱼品类中实现了逆袭,并且已经实现了与正餐酸菜鱼品类的绑定。九毛九的三个认知差——太二是网红餐饮?/太二增长乏力?/跨界孵化失败?实际上并不成立。九毛九的商业模型韧性较强,叠加行业地位愈加稳固,短期扩张的确定性相对较强。此外,公司新品牌怂火锅、烤鱼持续打磨孵化,有望助力新品牌跑通放量。考虑到疫情反复对同店恢复节奏的影响,下调盈利预测,但公司核心品牌太二商业模型韧性较强,叠加行业地位愈加稳固,短期扩张的确定性相对较强。公司目标价为19.99-20.99港元,维持“增持”评级。