信用利差周报：降息落地，信用债收益率普遍下行

降息落地，债市收益率中枢存在下行空间。上周央行公开市场累计开展500亿元逆回购操作，当期共有400亿元逆回购到期，央行总计净投放100亿元。政府债券发行提速、月中缴税临近、春节资金扰动等多重因素影响下，资金价格全面上行，最大幅度为38bp。Shibor方面，3月期Shibor与上周持平，1年期Shibor下行1.1bp,二者之间利差有所收窄。一级市场上周，信用债日均发行785.55亿元，较前一周增加193.98亿元。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模较前一周增加446.23亿元至1443.98亿元，依旧领先其他行业。综合、交通运输、电力生产与供应等行业发债规模位居前位；净融资方面，多数行业净融资为正，其中基础设施投融资行业净融资额为934.08亿元，领先于其他行业；电力生产与供应行业则存在较大规模融资净流出。发行成本方面，除1年期AA+级债券发行利率上行16bp外，其他期限品种发行利率普遍下行。二级市场上周，债券二级市场交投活跃度有所下降。1月10日国常会明确要把稳增长放在更加突出的位置，市场预计货币政策仍会进一步放松，叠加国内疫情反复，市场避险情绪升温，推动利率债收益率全面下行，最大幅度达6bp。信用债收益率普遍下行，最大幅度为8bp。信用利差全面走阔，最大幅度为4bp；评级利差方面，信用债各相邻等级间利差涨跌互现，变动度均小幅于3bp。