策略周报（2022年第3期）

中投期货策略周报（2022年第3期）显示，外围市场呈现滞胀的特征，货币紧缩举步维艰，而供应端的影响明显存在，因此外盘定价的工业品维持强势。对于内盘定价的工业品来说，稳增长的趋势十分明显，需求承压的态势有所改观，至少是预期出现改观，短期走势也偏强。但是整体看商品市场尚不是单边上行行情，建议追高要谨慎。对于股指期货，短线市场波动或受到市场情绪分化明显、美联储加快收紧货币政策等因素影响，预计随着市场抛压的逐步释放，大盘有望逐步止跌企稳，整体看我们认为市场不存在趋势下行的基础。铜市场开始逐步消化奥密克戎病毒对于经济的潜在冲击，供需矛盾未走向极端，预计铜价仍旧难摆脱震荡。锌市场由于欧洲地区能源危机并未彻底解决，市场对海外供给的担忧仍存，预计短期锌价将维持高位震荡。原油市场预计后市原油整体走势上触顶回落，次要走势上超跌反弹，短期走势不排除无序性或将加剧的可能。橡胶市场天然橡胶的自然生产规律决定，通常8-10年为一个漫长的行业经济周期。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置，整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。天然橡胶绝对价格仍处于低估值位置，但基本面积贫积弱的现状亦不会立即好转。油脂油料市场CBOT豆类市场因阿根廷降雨预报出现高位回落现象，能否重启反弹行情仍需南美天气加以配合。随着南美大豆陆续进入生长关键期，天气因素对产量的影响持续加大，风险买盘通常更愿意持有一定天气升水，在低位买盘支撑下美豆回落空间可能相对有限。油脂板块在外盘减产炒作以及国内节日需求双重提振下继续保持强势，可保持回调买入思路参与油脂期货交易为主，但需注意多空分歧引发的剧烈震荡。国内豆粕市场将继续追随美豆走势，成本端对豆粕价格的影响强于需求端，操作上可适量减持多单并避免高位追多。豆一期货市场走势较为独立，在连续下跌后出现减仓反弹，显示多头进场动力仍不足，反弹持续性仍需进一步观察，可继续观望或短线操作。