海外策略双周报（2022年第3期）：美联储加息如何影响国内的市场风格？

美联储加息对国内市场风格的影响是本文的重点内容。本文指出，美联储大概率在3月开启加息，这会对美国权益市场估值带来负面影响，但企业盈利表现强劲可以抵消这种影响。美债实际收益率变化对市场估值的影响更加明显。本文还指出，美联储加息将对高估值公司的负面影响较大，特别是消费和成长风格，因此预计风格将从高估值的消费和成长板块向低估值的建筑、金融板块切换。此外，本文还分析了美债实际收益率对A股和港股的汽车、食品饮料、新能源、医药等行业估值的负面冲击较大，风格上，大市值公司及外资持股占比较高的公司对美债收益率变化的敏感性更高。最后，本文预计美债名义收益率高位震荡，美债实际收益率可能继续上行，但高估值公司短期内估值难以回到前期水平。对于投资者来说，把握港股“春季躁动”期间的收益率非常重要。