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得益于CDMO业务快速发展,2021年公司业绩实现高增长

2022-01-18马帅、冯俊曦安信证券意***
得益于CDMO业务快速发展,2021年公司业绩实现高增长

事件:2022年1月18日公司发布2021年年度业绩预增公告,2021年公司预计实现归母净利润6.09亿元-6.85亿元, 同比增长60.00%-80.00%。 得益于CDMO业务的持续增长,2021年业绩实现高增长: 2021年公司预计实现归母净利润6.09亿元-6.85亿元,同比增长60.00%-80.00%,公司业绩高增长主要受益于CDMO业务的快速发展。 公司深度拓展客户和订单管线,CDMO业务高成长有望延续。其中,客户方面,公司与Novartis、Roche、GSK、Gilead、第一三共等国际制药巨头形成深度嵌入式合作关系;订单方面,截止2021H1,临床I/II期、临床III期、已上市阶段项目数量分别为471个、41个、18个,临床I/II期阶段、已上市阶段项目分别同比增长96个、7个,后续商业化项目放量有望推动CDMO业务高增长。 持续强化技术平台和产能建设,打造行业一流的CDMO服务: 技术方面,公司已建成囊括手性催化、连续化反应、氟化学、酶催化、多肽等多个领先技术平台,且加强寡核苷酸等新技术平台布局,为公司承接更多复杂项目提供有效保障。产能方面,公司近期通过收购康川济医药、杭州泰华等,强化原料药和制剂CDMO布局。其中,杭州泰华是Teva在国内投资的原料药生产工厂,占地115亩且拥有员工210名,其生产管理严格按照GMP标准进行,并购杭州泰华有利于扩充公司产能,且深化与Teva的合作关系。 投资建议:我们预计2021-2023年公司分别实现净利润6.52亿元、8.53亿元、11.03亿元,分别同比增长71.3%、30.8%、29.4%;给予买入-A的投资评级。 风险提示:订单增长不及预期、原料药订单价格下降、生产安全事故风险、业务拓展不及预期风险等。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表