宏观动态跟踪报告：降息五问

平安观点认为，本次央行调降MLF和7天期逆回购利率10bp，与我们的判断相符。我们前期在《2022年中国货币政策展望》报告中认为，为提振实体融资需求，以及进一步减轻实体经济利息偿付压力、避免我国宏观杠杆率再度过快攀升，政策利率还需下调10~15bp。降息的时点相比于市场预期而言有所提前，力度也比市场普遍预期的5bp更大。原因有四：一是，打提前量，避免中美货币政策的“正面交锋”。二是，配合地方债发行，缓解对短期流动性的冲击。三是，贷款需求疲弱问题凸显。四是，通胀不再是紧约束。