2021年业绩快报点评：业务均衡发展，业绩稳健增长

中信证券披露2021年业绩快报，业绩增速符合预期 2021年，公司实现营业收入为765.70亿元，同比增长40.8%；实现归属于母公司股东的净利润为229.79亿元，同比增长54.2%。2021年公司加权平均净资产收益率为12.01%，同比提高3.58个百分点。 基本每股收益为1.77元，同比增长55.61%。截至2021年末，公司总资产为12770.6亿元。同比增长21.28%。2021年，市场成交活跃，日均股票成交额为10587亿元。公司抓住市场机遇，投资银行、资产管理等各项业务均衡发展、稳步增长。 完成IPO项目69个，市场份额稳居行业第一 随着注册制改革推进，公司继续加大科创板、创业板等IPO客户覆盖力度。2021年，公司作为主承销商完成承销金额为18752.95亿元，其中，完成IPO项目69家，市场份额为11.66%，稳居行业第一位。 IPO募集资金为1098.25亿元，市场份额为18.09%，同样位于行业首位。 提升投研专业化，资管收入稳步增长 2021年，伴随着“资管新规”过渡期结束，公司加强产品创新、持续完善产品布局，提升投研专业化程度。2021年前三季度，公司实现资管业务收入85.79亿元，同比增长59.05% 盈利预测和投资建议 我们预测2021-2023年公司净利润分别为226亿元、263亿元、302亿元，增速分别为52%/16%/15%，EPS为1.75/2.03/2.34元，当前股价对应的PE为14.97/12.87/11.20x，PB为1.83/1.69/1.55x。资本市场改革持续，行业将加速形成差异化发展格局，龙头券商在战略布局、资本实力、客户资源、风险定价能力方面均有优势。公司综合实力行业持续领先，各项业务稳健增长，我们维持其“买入”评级。 风险提示 市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；流动性紧张导致融资成本上升；创新推进不及预期等。 盈利预测和财务指标 图1：2015-2020年公司营业收入 图2：2015-2020年公司归母净利润 图3：2015-2020年净资产收益率 图4：2017Q1-2021Q3单季归母净利润 图5：2015-2021Q3中信证券各业务收入结构 附表：财务预测与估值 资产负债表（亿元） 利润表（亿元）