色纱龙头，加速扩产提升份额

富春染织是中国色纱行业的龙头，其产能扩张有望支撑未来4-5年的收入增长。预计2021-2025年公司收入/利润有望保持28%/23%的年复合增长率。下游客户包括袜厂、家纺和针织等，预计2021-2023年收入分别为21.88/28.09/38.56亿元，归母净利分别为2.25/2.47/3.39亿元，对应EPS分别为1.80/1.98/2.72元。公司拥有成本优势和环保设备优势，同时也在向上游产业链延伸，有望提升利润率。目标市值为44.5亿元，目标价格为35.65元。