电子行业：荣耀首款折叠屏手机Magic V发布，价格大幅下探利好折叠屏手机加速渗透

事件：2022年1月10日，荣耀发布首款折叠屏手机Magic V，售价9999元起。 Magic V采用左右内折方案，自研超薄悬浮水滴铰链。内屏7.9英寸，800nits最高亮度，支持1920Hz高频PWM调光，驱动芯片和发光器件协同实现降低15%屏幕功耗的超群效果，重288/293g，合起状态仅14.3mm，创造最薄的内折手机记录。此次Magic V系列7.9英寸柔性OLED显示内屏及外屏均由京东方独供，并且采用国内首颗 28nm 的驱动IC，内屏功耗降低15%，外屏握持感及显示美学极佳。 龙头厂商王者归来，坚定践行供应链国产化，国内厂商有望充分受益。Magic V通过独家方案部分解决了折叠屏手机续航短、手感笨重、耐用性不佳等痛点，并在价格上大幅下降，产品力大幅提升。在售价上，Magic V 12GB+256GB售价为9999元，12GB+512GB售价为10999元，仅为类似尺寸产品Mate X2的约50%。从终端购买力看，2021年H1全球售价800美金以上手机占比11%，而目前折叠屏渗透率不到1%，我们看好折叠屏手机加速渗透的趋势。新荣耀2021年Q3大陆市占率快速恢复至18%，并且逐步向高端市场进军。荣耀坚持推进零部件国产化，国内荣耀手机产业链厂商有望充分受益终端元气恢复带来的整体出货量提升，以及折叠屏手机等新技术带来的增量空间。 2022-01 折叠屏行业加速发展，终端合作紧密且产业链卡位良好的零部件供应环节将率先受益。根据Counterpoint预计，2020/2021/2022年全球折叠屏手机出货量预计分别为280万部/560万部/1720万部，预计2025年折叠屏手机的发货量有望超过5600万部，2020-2025年间CAGR达到82.06%。折叠屏手机主要改变保护盖板、显示屏、触控导电材料、铰链等零部件设计及结构，我们看好保护盖板以后由CPI材料过渡至UTG。目前DSCC的数据显示2019年搭载UTG盖板的折叠屏手机的渗透率尚不足10%，预计2022-2025年UTG渗透率将持续提升并稳定在70%左右 ，期间若UTG成本大幅下降还将推动UTG的渗透率持续提升。 建议关注折叠屏供应链增量环节：1）柔性显示面板：京东方A、TCL科技、维信诺等；2）保护盖板：长信科技、凯盛科技等；3）铰链：精研科技、长盈精密、科森科技等。 风险提示：折叠屏渗透率不及预期、国产替代进程不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧等。