机械设备行业第十期周观点：关注油服、船舶投资机会

每周一新：关注油服、船舶板块投资机会。油服方面，国内保障能源安全已成为时代底线，全球新增勘探创75年新低， 看好油服板块投资机会。全球 ：Rystad Energy最新报告显示，截至2021年11月底，今年全球已发现总储量为47亿桶油当量，为近75年来最差，同时“勘探储量与产量”的比率处于2011年以来最低。随着原有油田产量逐年下降，开采行业必须不断发现开拓新的油气田，以满足原油需求。随着疫情缓解刺激原油需求复苏，供应不足将推高国际油价，看好油服板块投资机会。国内：去年底，中央经济工作会议定调指出，传统能源的逐步退出要建立在新能源安全可靠的基础上。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。本周人民日报发文《能源的饭碗必须端在自己手里》指出：从能源安全的角度看，能源结构和系统形态将面临巨大变革，短期内需要承受转型与变革的阵痛。保障国家能源安全和经济发展将是时代底线，推动能源低碳转型平稳过渡，稳妥有序、循序渐进推进碳达峰行动，确保安全降碳。船舶方面，2021年船舶行业全年新接订单达1.2亿载重吨，中国船企竞争力持续凸显。新接订单：据克拉克森初步统计，全球船舶21年新接订单1.2亿载重吨，同比+77%。分国家来看，中国船企全年新接订单达0.62亿载重吨，占比52%，位列全球第一。除了总量领先外，中国船企包揽18个主要船型中10个船型市场份额第一。新船造价持续上涨，12月油船/散货船/集装箱船新造船价同比+25.1%/+30.4%/+30.1%，环比+0.4%/+0.4%/+0.2%。中国船企：中国船企产品结构大幅优化，代表造船工业皇冠上三颗“明珠”的大型LNG运输船、航母和大型邮轮，都正在全面突破。1月7日，中国船舶集团旗下沪东中华和中国船舶工业贸易有限公司与日本商船三井株式会社签订6艘全球最新一代“长恒系列”17.4万立方米LNG运输船建造合同，金额约75亿元，创造了中国造船史上LNG船建造合同一次签约总金额最高、数量最多的订单，标志了中国LNG船建造从跟跑并跑到领跑的历史性跨越。 本周行业及公司动态：1）锂电设备：利元亨在手订单近50亿扩产9.5亿；2）光伏设备：本周硅料价格持稳，硅片价格反弹；晶科8GW TOPCon投产；3）油服 ：欧佩克与非欧佩克产油国决定2月日均上调40万桶石油产量；4）激光及通用自动化：大族激光控股子公司“大族数控”创业板IPO注册获证监会同意；5）仪器仪表：加快构建国家水网，水网投资增加利好水表需求释放。 本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会，锂电设备板块重点推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，油服板块推荐【迪威尔】,建议关注【杰瑞股份】，通用自动化方面持续推荐【锐科激光】，船舶板块建议关注【中国船舶】。 风险提示：1、主机厂扩产进度不及预期；2、产品和技术迭代更新风险；3、推荐公司业务增长不及预期。 行业相关股票 1.每周一新：关注油服、船舶板块投资机会 油服方面，国内保障能源安全已成为时代底线，全球新增勘探创75年新低，看好油服板块投资机会。 全球：油气新增勘探储量创75年新低，供需矛盾凸显，看好油服板块投资机会。研究公司Rystad Energy最新报告显示，截至2021年11月底，今年全球已发现总储量为47亿桶油当量，是近75年来勘探储量最差的一年，同时“勘探储量与产量”的比率目前处于2011年以来的最低水平。随着原有油田产量逐年下降，开采行业必须不断发现开拓新的油气田，以满足原油需求。然而，今年多数页岩油公司的扩产投资意愿寡淡。国际能源机构预计，如果不对现有油田进行投资，全球石油产量将每年下降约7%。随着未来疫情的逐步缓解，原油需求的复苏叠加持续紧缩的供应，将推高国际油价，看好油服板块投资机会。 国内：新旧能源转换背景下，保障国家能源安全已成为时代底线。去年年底，中央经济工作会议定调指出，传统能源的逐步退出要建立在新能源安全可靠的基础上。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。在此背景下，本周人民日报刊发任平署名文章《能源的饭碗必须端在自己手里》。文章指出：从能源安全的角度看，能源结构和系统形态将面临巨大变革，短期内需要承受转型与变革的阵痛。保障国家能源安全和经济发展将是时代底线，推动能源低碳转型平稳过渡，稳妥有序、循序渐进推进碳达峰行动，确保安全降碳。新旧能源背景下，重视保障能源安全，经济稳增长带来的投资机会。 船舶方面，2021年船舶行业全年新接订单达1.2亿载重吨，中国船企竞争力持续凸显。 2021年船舶行业全年新接订单达1.2亿载重吨，同比+77%：据克拉克森初步统计数据，以载重吨计，全球船舶行业全年实现新接订单1.2亿载重吨，同比+77%。分国家来看，中国船企全年新接订单达0.62亿载重吨，占比52%，市场份额位列全球第一；韩国、日本船企分列第二、第三名，中国船企全球竞争力持续凸显。除了总量领先外，中国造船企业在细分市场持续发力，18个主要船型中，10个船型取得了市场份额第一的水平。其中在集装箱船、散货船、化学品船、多用途船（MPP）、海工船、汽车运输船（PCC/PCTC）等船型的市场份额超过50%（绝对优势）。新船造价也正持续上涨，12月油船/散货船/集装箱船新造船价同比+25.1%/+30.4%/+30.1%，环比+0.4%/+0.4%/+0.2%。 中国船企产品结构持续优化，LNG船等高技术、高附加值船型全面突破：中国船企产品结构大幅优化，高技术、高附加值主力船型正不断涌现。代表造船工业皇冠上三颗“明珠”的大型LNG运输船、航母和大型邮轮，都正在全面突破。 1月7日，中国船舶集团旗下沪东中华和中国船舶工业贸易有限公司作为联合卖方，与日本商船三井株式会社正式签订6艘全球最新一代“长恒系列”17.4万立方米LNG运输船建造合同，金额约75亿元。本次签约创造了中国造船历史上液化天然气船建造合同一次性签约总金额最高、数量最多的订单，标志了中国LNG船建造从跟跑、并跑到领跑的历史性跨越。 2.组合核心标的：杭可科技、奥特维、先导智能、锐科激光、帝尔激光 【杭可科技】全球电动化大趋势不可阻挡，锂电池设备厂商产能稀缺。公司在国内新客户及新技术方面屡获突破。随着LG、SK分拆上市的逐步推进，持续上调的扩产计划也将有序推进。韩系电池厂供应链体系较为封闭，公司已打入大客户体系有望深度受益韩系大客户扩产进程。预计2021-2023年归母净利润为4.2亿元、8.3亿元、14.0亿元，对应PE91、46、27倍。 【奥特维】光伏组件串焊机龙头，产品定位领先，市占率维持高位。大尺寸换机尚未结束，HJT、TOPCon等技术催生SMBB低温串焊机迭代，有望保障未来串焊机订单增长。依托自动化、焊接、视觉检测等底层技术拓展半导体（键合机）、锂电（模组+PACK）、光伏（串焊机、分选机、划片机、单晶炉、退火炉），构建平台化设备公司，半导体键合机及单晶炉有望开启第二成长曲线。预计2021~2023年归母净利润分别为3.2亿、5.0亿、6.5亿，对应PE64、41、31倍。 【迪威尔】公司是油气开采设备核心零部件领域的专精特新“小巨人”，深度受益深海设备供应链向亚太转移。一方面，公司以锻造工序为起点向产业链延伸，正逐步覆盖高附加值生产环节；另一方面，公司深耕多向模锻技术，进一步提高公司批量化精密专用件的生产能力，来巩固技术优势。目前已成为亚洲领先的油气开采设备核心零部件供应商。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.48、1.03、1.40亿元，对应PE 82、39、29倍。 【先导智能】公司是全球领先的锂电装备制造商，致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。受益于全球电动化的大趋势，国内、海外电池厂已进入扩产新周期，公司新接订单持续高增。费用前置影响已逐步消化，业绩弹性将逐季显现。 预计公司2021-2023年归母净利润为15.7、24.6、33.9亿元，对应PE68、43、31倍。 【锐科激光】国内光纤激光器龙头，享有技术领先、上游产业链完善等优势，在切割传统应用中，品牌效应不断增强，规模效应逐渐释放；在焊接、清洗、超快等盈利能力更强的新应用方面，卡位精准，处行业领先地位，业绩弹性有望充分释放。预计公司2021-2023年归母净利分别为5.2、7.4、9.8亿元，对应PE 47、33、25倍。 【帝尔激光】技术壁垒高，光伏激光设备市占率超8成，近6年归母净利润CAGR达+111.3%。公司TOPCon布局硼掺杂、激光转印、特殊浆料开槽等工艺，单GW投资有望达PERC阶段4-5倍，激光转印整线设备推动公司设备从提效走向工艺必备，近期有头部客户交付预期。公司HJT布局激光修复+激光转印换机等工艺，IBC、钙钛矿均有设备出货，换机+单GW投资提升双重逻辑，有望推动公司订单、估值双升，多技术均衡布局保障公司长远发展。预计2021~2023年归母净利润分别为4.1亿、5.2亿、7.0亿，对应PE57、44、33倍。 3.本周行业及公司动态 3.1.光伏设备：本周硅料价格持稳，硅片价格反弹；晶科8GW TOPCon投产 根据SOLARZOOM最新光伏产业链价格汇总，本周硅料价格持稳，硅片价格反弹。据安徽晶科能源，2022年1月4日，安徽晶科能源一期8GWN型TOPCon电池产线全线贯通，首片高效电池下线。这是PERC走向N型的重要技术转折。安徽晶科一期8GWN型电池项目于9月8号正式开工建设，11月1号交付机电安装，12月10号交付设备进场，1月4号全线贯通首片顺利下线，从开工到投产，仅用时118天，项目建成达产后预计年产值约80亿元。据晶科能源官方微信公众号显示，由于N型TOPCon组件效率比传统PERC平均提升了1%，同尺寸组件发电量差距可高出3-5%，这意味着任何安装场景下，光伏项目初装BOS成本可节省1-2%，LCOE降低5%以上，同时，由于其它性能的全方位提升，电站运营时间越久，经济收益优势也会越发明显。受2021年原材料涨价及技术方向不明确影响，PERC光伏电池环节扩产缓慢。预计2022年，除TOPCon以外，HJT、IBC等N型电池技术扩产均将提速，N型迭代+设备换机+新设备投资额增加，高市占率设备商有望享受行业红利。 3.2.锂电设备：利元亨在手订单近50亿，扩产9.5亿 1月4日，利元亨公告称，拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过9.5亿元，募集资金拟用于锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目和补充流动资金。锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目计划总投资11.49亿元，拟使用募投资金7亿元，建设周期24个月，通过扩大装备车间面积，建成达产可实现动力锂电池前中段专机及整线成套装备年收入27.58亿元产能。2021年利元亨已经获得近50亿元动力锂电池的订单和中标通知，现有产能无法满足快速增长的动力锂电池订单的交付。其中，仅2021年下半年，利元亨已经相继中标蜂巢能源多个基地锂电设备项目，合计金额超25亿元。此外，锂电设备整线化趋势明显，利元亨此次布局有助于增强公司整线设备交付能力。 TWh时代方向确定，动力电池扩产潮涌动。据高工锂电不完全统计，包括宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、蜂巢能源、国轩高科、瑞浦能源、远景动力、LG新能源、三星SDI、SKI等国内外动力电池企业规划新增产能接近2000GWh，绝大部分将在2025年前建成投产。若按照动力电池单GWh设备投资额约2.4亿元测算，预计2021-2025年新增锂电设备市场需求将超4800亿元。 3.3.油服：欧佩克与非欧佩克产油国决定2月日均上调40万桶石油产量石油输出国组织（欧佩克）与非欧佩克产油国4日以视频方式举行第24次部长级会议，决定维持原定增产方案，将今年2月的月度总产量上调日均40万桶。欧佩克声明淡化了变异新冠病毒奥密克戎毒株的影响，认为其冲击温和而短暂，并未严重打击石油需