机械设备行业跟踪周报：换电模式发展利好设备商，专用设备板块回调可重点关注

证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 19 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 换电模式发展利好设备商，专用设备板块回调可重点关注 增持（维持） 1.推荐组合 三一重工、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特 金博股份、奥特维、华测检测、先惠技术 2.投资要点 换电设备：换电模式迎高速发展，设备供应商优先受益 多重利好因素，换电迎来发展风口。随着我国政策逐步完善，换电模式下多方均能受益，1）消费者：换电的购置成本低、补给效率高；2）换电站：市场广阔及盈利更优；3）电池厂：便于对电池进行梯次利用和回收；4）社会：换电模式能够平衡峰谷用电，促进碳达峰、碳中和的社会目标实现。 2022是换电站放量元年，换电设备商最为受益。换电站核心设备为充放电设备、检测设备和自动化设备。从价值量上来看，乘用车换电设备单位投资额约260万元，商用车换电设备单位投资额约420万元。我们预计2025年当年新增换电站超16000座，新增设备投资额超600亿元。投资建议：建议关注瀚川智能、协鑫能科、山东威达、科大智能、上海玖行（未上市）、伯坦科技（未上市）、英飞特。 半导体设备：行业持续高景气，设备国产替代进行时 受益于下游需求高涨，半导体设备出货额维持高位。2021年1-9月全球半导体销售额为3915.4亿美元，同比+23.1%；全球半导体设备销售额为752.3亿美元，同比+45.46%。2021年1-9月中国半导体销售额为1369.4亿美元，同比+24.8%；中国大陆半导体设备销售额为214.5亿美元，同比+56.46%，占全球28.5%。展望未来，中国大陆晶圆厂扩建力度不减，据SEMI预估，在2021-2022年全球将新建的29座晶圆厂中，其中将有8座位于中国大陆地区，行业景气度有望延续。 国内FAB厂商招标持续进行，国产设备商中标率提升。2021年9月以来长江存储新增设备中标共325台，其中国产设备105台，国产化率32%；中芯绍兴新增设备中标共141台，其中国产设备59台，国产化率42%。但实际，整体上看国产半导体设备的国产化率不足20%，仍有较大提升空间，国产替代逻辑依然稳固。投资建议：重点推荐中微公司、北方华创、盛美上海、至纯科技、华峰测控、长川科技、华亚智能、华兴源创。 工程机械：Q1关注稳增长背景下工程机械行业机会 2021年12月中央经济工作会议定调“稳增长”，从各地已出炉的政府工作报告以及各地发改委公布的2022年工作计划来看，积极推进项目开工建设，确保一季度投资实现“开门红”已成为重点任务。据中国证券报不完全统计，1月4日至6日，已公布的重大项目总投资额已超3万亿元。2022年上半年是专项债资金形成实物工作量阶段，2021年Q1基建投资投资较2019年同期仅增长6%，关注Q1基建增速超预期可能，此外部分地区房地产出现放松，关注稳增长背景下工程机械行业机会。推荐：主机厂龙头【三一重工】【中联重科】【徐工机械】，上游核心零部件【恒立液压】 通用自动化：工信部等印发智能制造及机器人产业规划，国产化有望加速 工信部等联合印发“十四五”智能制造及机器人产业发展规划，要求大力发展智能制造产业和工业机器人产业。（1）智能制造：要求至2025年70%的制造业企业基本实现数字化，智能制造装备和工业软件市场满足率分别超过70%和50%。（2）工业机器人：要求十四五期间，推动机器人核心零部件及整机综合性能实现突破，机器人产业营收年均增速超过20%，并打造一批具有国际竞争力的龙头企业。 看好工业机器人国产化加速，国产龙头步入快速成长期。我国工业机器人行业仍处于转型升级的关键期，在关键零部件自制率，高端产品国产化率等方面仍落后于日韩等发达国家，而政策扶持将进一步推动机器人行业国产化加速，国产龙头有望步入快速成长期。投资建议：减速机推荐绿的谐波、国茂股份；刀具推荐华锐精密，建议关注欧科亿；工业机器人推荐埃斯顿；机床推荐科德数控、国盛智科，建议关注海天精工、创世纪。 机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道 我国机器视觉正迅速发展，是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR 达18%；我国机器视觉起步较晚，但增速高于全球水平，2015-2019年CAGR达35%。②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。 机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，龙头企业毛利率常年维持在70%以上。③大量的资金涌入，促进本土企业的快速发展。推荐奥普特，建议关注矩子科技，以及即将上市的凌云光、中科微至。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业跟踪周报：看好国产化加速的智能制造及机器人产业，推荐高景气持续的专用设备板块》2022-1-3 2、《机械设备行业跟踪周报：看好光伏异质结产业化加速的设备机会，关注景气度回升的通用自动化板块》2021-12-26 3、《机械设备行业跟踪周报：持续看好国产替代加速的泛半导体设备，建议关注工程机械边际改善趋势》2021-12-19 [Table_Author] 2022年1月9日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 罗悦 luoyue@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%2020-112021-032021-07沪深300机械设备(申万) 2 / 19 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 建议关注组合 ................................................................................................................................... 3 2. 本期报告 ........................................................................................................................................... 3 3. 核心观点汇总 ................................................................................................................................... 3 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ............................................................................................... 8 5. 行业重点新闻 ................................................................................................................................. 13 6. 公司新闻公告 ................................................................................................................................. 15 7. 重点数据跟踪 ................................................................................................................................. 16 8. 风险提示 ......................................................................................................................................... 18 3 / 19 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 泛半导体 晶盛机电、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、赛腾股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 2. 本期报告 【换电设备】行业深度：换电模式迎高速发展，设备供应商优先受益 3. 核心观点汇总 【换电设备】行业深度：换电模式迎高速发展，设备供应商优先受益 多重利好因素，换电迎来发展风口。随着我国政策逐步完善，换电模式下多方均能受益，对消费者来说，换电的购置成本低、补给效率高，尤其对于运营类车型，换电优势明显；换电站运营商能够获得更广阔的市场以及更优的盈利模式；电池厂对电池集中管理便于对电池进行梯次利用和回收利用，同时获取更多电池数据、实现正向研发；整车厂根据消费者的换电需求推出多种销售方案打开市场；对社会而言，换电模式能降低电网负荷不均的风险，促进碳达峰、碳中和的社会目标实现。 换电推广仍存阻力，发展痛点正逐个击破。换电模式在成本、效率方面优势明显，但其发展也面临较多痛点。一是换电站为重资产属性，前期需要较多资本投入，后续盈利需要提高利用率（服务次数），更适合行驶里程较长的商用车；二是换电标准化程度较低，各家电池型号不一，但随着宁德时代等龙头电池厂的加入，加上国家政策的 4 / 19 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 陆续出台，有望推动电池标准化；三是换电模式面临来自主机厂的阻力较大，主机厂面临丧失核心技术的风险，但随着换电站的大规模建设，运营类车型消费者对换电车型需求提升明显，推动主机厂推出换电车型。 2022是换电站放量元年，换电设备商最为受益。换电站核心设备为充放电设备、检测设备和自动化设备。以乘用车换电站为例，其组成以外仓（集装箱）为主体，集装箱内又分为电池仓、监控办公