2022年1月6日，美联储公布2021年12月议息会议纪要，纪要显示，大部分与会者认为，美联储加息时间可能比预期提前，而部分与会者表示，缩表也可能在加息后快速启动，一些与会者认为，未来可能需要采取不那么宽松的政策立场，较市场预期更加鹰派。2021年12月美联储议息会议表示：2022年将加息3次，利率将升至0.75%至1%的区间。市场对于美联储3月加息的预期变为68%，5月加息的预期变为80%。预计每次加息25bp。2023年将继续加息3次，使得基准利率升至1.35%-1.5%区间。2024年加息两次，预测中位数显示，最终长期利率回归至2.5%。会议纪要指出，更快地完成净资产购买将使委员会更好地制定政策，以解决各种合理的经济结果。与会者认为，应该将持续减少净资产购买的速度提高一倍。美国联邦公开市场委员会(FOMC)12月议息会议表示，完成系统公开市场账户(SOMA)持有的美国国债600亿美元和机构抵押贷款支持证券(MBS)300亿美元的增持，相当于从11月以前的每个月1200亿美元扩表速度变为900亿美元扩表速度。从2021年11月至12月，美联储紧缩落地，全球无风险收益率无风险收益率震荡下行。成长和小盘跑赢蓝筹。12月末至今，海外收益率抬升态势明显，国内无风险收益率继续以我为主。2022年伊始，蓝筹再次获得市场资金防御性配置。本期（1月5日），A股风险溢价0.50%，较上期0.11%。A股整体盈利改善明显，PE持续下修，同时十年期国债收益率本期为2.80%，使得A股风险溢价投资价值继续保持。本期，半导体ERP-1.09%，较上期变动0.06%，处于风险溢价较高配置区间；医药生物ERP0.15%，较上期0.01%，处于风险溢价中性较高配置区间；国防军工ERP-1.34%，较上期
