非银行金融行业周观点：继续关注跨年春季行情

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 非银行金融行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 证监会主席易会满:：扎实推进全市场注册制改革。证监会主席易会满在接受新华社采访时表示，证监会工作将围绕“稳字当头”“改革攻坚”两个关键字开展，正在抓紧制定市场注册制改革方案，多措并举促进市场平稳运行，坚决防止大上大下、急上急下。关键表述包括：“三进”：1）全面实行股票发行注册制，2）强化境内外市场互联互通、加快境外上市备案制度改革，3）继续保持IPO、再融资常态化，坚守科创板“硬科技”定位，建设好创业板、扎实办好北交所；为资本设置“红绿灯”，形成行业监管与证券监管的强大合力；市场平稳运行是“改”出来的不是“守”出来的。易会满在此次采访中指出了2022年证监会的工作重点，未来将以全市场注册制改革为牵引，全面深化资本市场改革开放。全市场注册制改革预示着改革进入深水区，重点利好券商投行业务。 ⚫ 多部门规范金融产品网络营销，明确金融机构网络营销宣传内容。人民银行会同相关部门起草了《金融产品网络营销管理办法》，并公开征求意见。其主要内容包括：1）禁止通过互联网面向不特定对象营销私募类金融产品，2）不得进行骚扰型营销和嵌套销售，3）网络营销人员应具备相关资质，4）未经批准第三方互联网平台经营者不得介入金融产品的销售业务环节。《办法》聚焦非法金融产品营销、虚假和误导宣传等五方面突出问题，《办法》的实施将有利于规范金融产品网络营销活动，保障金融消费者合法权益。 ⚫ 偿二代二期全面实施，上市险企资本充足影响有限。偿二代二期工程将于2022年一季度全面实施，过渡期最晚2025年全面到位。规则II依旧引导保险回归保障本源，完善了利率风险的计量方法，增设重疾恶化因子。此外，对实际资本与最低资本进一步完善，将具有控制权的长股投实施资本100%全额扣除，将长期寿险保单的预期未来盈余根据保单剩余期限分别计入核心资本或附属资本，对险企投资穿透到底来计量最低资本。我们认为规则II的实施会带来偿付能力充足率一定的下行压力，但上市险企资本充足整体影响有限，调整后仍能保持150%以上的偿付能力充足率水平，但相较之下，中小险企或面临资本补充压力。 ⚫ 券商方面，市场流动性与政策面双击下，继续看好板块跨年春季行情，选取基本面优质标的，维持行业看好评级。衍生品主线推荐中信证券(600030，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)；大公募主线推荐广发证券(000776，买入)、兴业证券(601377，增持)，建议关注长城证券(002939，未评级)。 ⚫ 多元金融方面，港股推荐融资租赁龙头远东宏信(03360，买入)及全球交易所龙头香港交易所(00388，增持)；美股推荐全球资管龙头贝莱德(BLACKROCK)(BLK.N，增持)及第三方高净值财管龙头诺亚财富(NOAH.N，买入)，同时建议关注底部布局机遇日趋凸显的高成长性港美股经纪商龙头富途控股(FUTU.O，买入)、老虎证券(TIGR.O，买入)。 ⚫ 保险方面，队伍清虚下的规模探底逐步形成，留存下的队伍产能有所提升，开门红有望逐步开启；财险拐点已至，期待保费与COR的同步改善；权益市场展望乐观，投资上限放开更添向上弹性。看好积极推动改革，以科技赋能与交叉销售提升产能的大型险企，维持行业看好评级。后续建议关注中国平安(601318，买入)、中国太保(601601，未评级)、友邦保险(01299，未评级)。 风险提示 ⚫ 系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严； ⚫ 长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 非银行金融行业 报告发布日期 2022年01月04日 孙嘉赓 021-63325888*7041 sunjiageng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080006 陶圣禹 021-63325888*1818 taoshengyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070002 香港证监会牌照：BQK280 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 继续关注跨年春季行情 ——非银金融行业周观点 看好（维持） 继续推荐关注券商板块的跨年春季行情：——非银金融行业周观点 2021-12-26 流动性与政策预期友好，继续看好券商板块跨年春季行情：——非银金融行业周观点 2021-12-20 全面注册制预期叠加降准增添市场活力，把握财富管理逻辑下的配置机遇：——非银金融行业周观点 2021-12-14 非银行金融行业行业周报 —— 继续关注跨年春季行情 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 一周数据回顾 .......................................................................................... 4 1.1. 行情数据 ................................................................................................................ 4 1.2. 市场数据 ................................................................................................................ 5 2. 行业动态 ................................................................................................. 7 3. 公司公告 ................................................................................................. 8 4. 投资建议 ................................................................................................. 8 5. 风险提示 ................................................................................................. 8 rQpQoOmMtPsNpPqNoOpQtObR9R6MpNqQpNsQkPrRoPiNoOrN9PmNrMuOnOmPxNoPoM 非银行金融行业行业周报 —— 继续关注跨年春季行情 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2022年1月1日） ...................................................... 4 图2：本周日均股基成交额及换手率 ............................................................................................ 6 图3：两融余额及环比增速 ........................................................................................................... 6 图4：股票质押参考市值及环比增速 ............................................................................................ 6 图5：股票承销金额及环比 ........................................................................................................... 6 图6：债券承销金额及环比 ........................................................................................................... 7 图7：IPO过会情况 ...................................................................................................................... 7 表1：行业涨跌幅情况 .................................................................................................................. 4 表2：A股券商股最新表现 ........................................................................................................... 4 表3：A股保险股最新表现 ........................................................................................................... 5 表4：A股多元金融股最新表现 .................................................................................................... 5 表5：主要港美股最新表现 ........................................................................................................... 5 非银行金融行业行业周报 —— 继续关注跨年春季行情 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1. 一周数据回顾 1.1. 行情数据 本周市场行情看淡，沪深300上涨0.39%，上证指数上涨0.60%，上证50下跌0.48%，券商指数上涨1.57%，保险指数上涨0.66%，多元金融指数上涨1.27%。 表1：行业涨跌幅情况 代码 指数名称 一周涨跌幅 一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深300 0.39% 2.24% (5.20%) 399006.SZ 创业板指 0.78% (4.95%) 12.02% 886054.WI 券商指数 1.57% 6.19% (3.67%) 886055.WI 保险指数 0.66% 3.19% (37.07%) 000001.SH 上证指数 0.60% 2.13% 4.80% 000016.SH 上证50 (0.48%) 3.44% (10.0