机械设备行业第九期周观点：制造业PMI连续两月回升并高于荣枯线，行业景气度有望筑底

每周一新：制造业PMI连续两月回升并高于荣枯线，行业景气度有望筑底。11、12月，我国制造业PMI分别为50.1%、50.3%，环比分别+0.9pp、+0.2pp，制造业景气水平连续两月回升。从分类指数看，生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间指数环比分别-0.6pp、+0.3pp、+1.5pp、+0.2pp、+0.1pp，多数指标环比上行，制造业景气度有望筑底，并进一步向好发展。高技术制造业市场持续高景气，持续关注工控、激光等顺周期高端制造板块。12月，高技术制造业、装备制造业PMI分别为54.0%、51.6%，行业保持扩张，而且，高技术制造业新订单指数环比+2.9pp为56.1%，其中，医药、汽车、计算机通信电子设备等行业新订单指数高于制造业总体3.0个百分点以上，利好工控、激光、机器人等顺周期高端制造板块，建议持续关注。原材料价格回落，制造业利润有望提振、进一步向好再添动能。本月，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.1%、45.5%，环比分别-4.8pp、-3.4pp，且均降至2020年5月份以来低点。随采购成本回落，企业加快备货，本月采购量指数为50.8%，环比+0.6pp。 采购成本降低有望提振制造业企业利润，而利润提升是制造业扩张的重要基础，传统制造业景气度也有望逐步回升。 本周行业及公司动态：1）锂电设备：2021年1-11月国内新能源汽车配套磷酸铁锂电池约116.6万辆，同比增长468%；动力电池装机量约50.82GWh，同比增长240%；2） 光伏设备：本周硅料价格继续下调，硅片价格反弹；帝尔激光激光转印设备可用于PERC、TOPCon、HJT、IBC等技术降银增效，加速N型电池技术产业化进程；3）油服：国内首座“双泊位”LNG码头于天津正式投入使用，项目归属于中石化；今年11月供暖季以来，中国石化天津LNG接收站创下单日输气量4000万立方米的新纪录，已累计接卸21船、138万吨LNG资源，相当于19.3亿立方米天然气；4）激光及通用自动化：工信部等15部门联合印发《“十四五 ” 机器人产业发展规划》，2025年目标之一为“制造业机器人密度实现翻番”；5）仪器仪表：《科学技术进步法》修订通过，在政府采购、加速折旧、资源开放等领域给予国内仪表仪器行业以优惠政策，国产科学仪器替代有望加速。 本周组合核心标的：建议关注具备高景气高确定的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会，锂电设备板块重点推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面持续推荐【锐科激光】。 风险提示：1、主机厂扩产进度不及预期；2、产品和技术迭代更新风险；3、推荐公司业务增长不及预期。 行业相关股票 1.每周一新：制造业PMI连续两月回升并高于荣枯线，行业景气度有望筑底 多数分类指数指标环比提升，制造业有望进一步向好。11、12月，我国制造业PMI分别为50.1%、50.3%，环比分别+0.9pp、+0.2pp，制造业景气水平连续两月回升。从分类指数看，生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间指数环比分别-0.6pp、+0.3pp、+1.5pp、+0.2pp、+0.1pp，多数指标环比上行，制造业景气度有望筑底，并进一步向好发展。 高技术制造业市场持续高景气，持续关注工控、激光等顺周期高端制造板块。 12月，高技术制造业、装备制造业PMI分别为54.0%、51.6%，行业保持扩张，而且，高技术制造业新订单指数环比+2.9pp为56.1%，其中，医药、汽车、计算机通信电子设备等行业新订单指数高于制造业总体3.0个百分点以上，利好工控、激光、机器人等顺周期高端制造板块，建议持续关注。 原材料价格回落，制造业利润有望提振、进一步向好再添动能。本月，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.1%、45.5%，环比分别-4.8pp、-3.4pp，且均降至2020年5月份以来低点。随采购成本回落，企业加快备货，本月采购量指数为50.8%，环比+0.6pp。采购成本降低有望提振制造业企业利润，而利润提升是制造业扩张的重要基础，传统制造业景气度也有望逐步回升。 2.组合核心标的：杭可科技、奥特维、先导智能、锐科激光、帝尔激光 【杭可科技】全球电动化大趋势不可阻挡，锂电池设备厂商产能稀缺。公司在国内新客户及新技术方面屡获突破。随着LG、SK分拆上市的逐步推进，持续上调的扩产计划也将有序推进。韩系电池厂供应链体系较为封闭，公司已打入大客户体系有望深度受益韩系大客户扩产进程。预计2021-2023年归母净利润为4.2亿元、8.3亿元、14.0亿元，对应PE102、52、31倍。 【奥特维】光伏组件串焊机龙头，产品定位领先，市占率维持高位。大尺寸换机尚未结束，HJT、TOPCon等技术催生SMBB低温串焊机迭代，有望保障未来串焊机订单增长。依托自动化、焊接、视觉检测等底层技术拓展半导体（键合机）、锂电（模组+PACK）、光伏（串焊机、分选机、划片机、单晶炉、退火炉），构建平台化设备公司，半导体键合机及单晶炉有望开启第二成长曲线。预计2021~2023年归母净利润分别为3.2亿、5.0亿、6.5亿，对应PE 77、49、37倍。 【先导智能】公司是全球领先的锂电装备制造商，致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。受益于全球电动化的大趋势，国内、海外电池厂已进入扩产新周期，公司新接订单持续高增。费用前置影响已逐步消化，业绩弹性将逐季显现。 预计公司2021-2023年归母净利润为15.7、24.6、33.9亿元，对应PE74、47、34倍。 【锐科激光】国内光纤激光器龙头，享有技术领先、上游产业链完善等优势，在切割传统应用中，品牌效应不断增强，规模效应逐渐释放；在焊接、清洗、超快等盈利能力更强的新应用方面，卡位精准，处行业领先地位，业绩弹性有望充分释放。预计公司2021-2023年归母净利分别为5.2、7.4、9.8亿元，对应PE49、35、26倍。 【帝尔激光】技术壁垒高，光伏激光设备市占率超8成，近6年归母净利润CAGR达+111.3%。公司TOPCon布局硼掺杂、激光转印、特殊浆料开槽等工艺，单GW投资有望达PERC阶段4-5倍，激光转印整线设备推动公司设备从提效走向工艺必备，近期有头部客户交付预期。公司HJT布局激光修复+激光转印换机等工艺，IBC、钙钛矿均有设备出货，换机+单GW投资提升双重逻辑，有望推动公司订单、估值双升，多技术均衡布局保障公司长远发展。预计2021~2023年归母净利润分别为4.1亿、5.2亿、7.0亿，对应PE 66、52、39倍。 3.本周行业及公司动态 3.1.光伏设备：本周硅料价格继续下调，硅片价格反弹，帝尔激光激光转印设备加速N型电池降银增效 根据SOLARZOOM最新光伏产业链价格汇总，本周硅料价格继续下调，盈利能力下降，硅片价格反弹，电池、组件价格相对稳定。据帝尔激光投关记录显示，激光转印主要用于PERC正面副栅及TOPCon、HJT等双面副栅制备，优势在于：1)栅线更细，目前可做到18μm以下，浆料节省30%，已在PERC上得到论证，对应每GW节约银浆成本千万以上，在TOPCon、HJT等路线上的节省绝对值会更高；2)印刷高度一致性、均匀性优良，误差在2μm，低温银浆同样适用；3)可以改变柔性膜的槽型，根据不同的电池结构，来实现即定的栅线形状，改善电性能；4）激光转印为非接触式印刷，可以避免挤压式印刷存在的隐裂、破片、污染、划伤等问题，同时适应薄片化趋势，解决薄片带来的更多隐裂问题。 同时激光转印技术展现出对浆料更高的包容性，可匹配低温银浆、银包铜等不同浆料。因此，激光转印有望成为电池金属化的主流方式之一。对于未来新增电池产线，帝尔激光将以转印印刷成套设备的方式，向客户进行交付；对于目前已有的电池产线，将以局部替换的方式，替换细栅印刷环节，对产线进行改进和提升。 3.2.锂电设备：GGII1-11月LFP动力电池装机量解析 据GGII数据，2021年1-11月国内新能源汽车配套磷酸铁锂电池约116.6万辆，同比增长468%；动力电池装机量约50.82GWh，同比增长240%。在磷酸铁锂版车型Model Y、model 3、比亚迪汉EV、宏光MINI EV销量攀升的拉动下，从今年2月份起磷酸铁锂动力电池装机量同比增幅均在三元动力电池之上，磷酸铁锂特性的发挥表现出持续的压倒性优势。从份额占比来看，今年9月份开始磷酸铁锂动力电池装机量占比份额超过三元，时隔几年锂电行业的焦点再次回转至磷酸铁锂占有率的提升。从应用领域来看，磷酸铁锂动力电池装机量的增长主要来自新能源乘用车和专用车市场。乘用车市场具体表现为主机厂热销车型往铁锂方向的切换，专用车市场具体表现为换电式纯电动牵引车配套数量的增加。 今年1-11月磷酸铁锂动力电池装机量前十企业分别为宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、瑞浦能源、中航锂电、鹏辉能源、力神、河南锂动、万向。其中，前三家动力电池企业占据了整个磷酸铁锂动力电池装机量的91%。2022年随着磷酸铁锂市场竞争的加剧，这几家磷酸铁锂的企业将展开非常激烈的竞争。 3.3.油服：国内首座“双泊位”LNG码头正式投用 据中国石油新闻中心，12月29日，一艘满载6.9万吨LNG的运输船成功靠泊中国石化天津LNG接收站“2号泊位”，标志着天津LNG接收站主体工程——国内首座“双泊位”LNG码头正式投用。接收站LNG年接卸能力由600万吨提升至1080万吨，进一步增强了中国石化天然气供应能力，有力保障华北地区人民温暖过冬。中国石化天津LNG接收站位于天津滨海新区南港工业园区，是华北地区天然气调峰保供的重要组成部分。此次投用的“2号泊位”是天津LNG接收站二期工程的重要组成部分，接卸承载能力为26.6万立方米，可将该站月接船频次从8到11艘提升至13到15艘。建设过程中，中国石化天然气分公司采用“水上水面”同时施工法缩短工期，保障码头如期投用；同时，推进重点设备国产化，首次使用国产16寸大口径LNG卸料臂，实现了该设备在国内实地应用零突破。今年11月供暖季以来，中国石化天津LNG接收站创下单日输气量4000万立方米的新纪录，已累计接卸21船、138万吨LNG资源，相当于19.3亿立方米天然气。 3.4.激光及通用自动化：《“十四五”机器人产业发展规划》提出2025年目标之一为“制造业机器人密度实现翻番” 工信部等15部门联合印发《“十四五”机器人产业发展规划》，2025年目标之一为“制造业机器人密度实现翻番”。12月28日，工信部等15部门联合印发了《“十四五”机器人产业发展规划》，提出了2025年的具体目标：一批机器人核心技术和高端产品取得突破，整机综合指标达到国际先进水平，关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平；机器人产业营业收入年均增速超过20%；形成一批具有国际竞争力的领军企业及一大批创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，建成3-5个有国际影响力的产业集群；制造业机器人密度实现翻番。 3.5.仪器仪表：《科学技术进步法》修订通过，国产科学仪器替代有望加速 据新华网报道，2021年12月24日，中华人民共和国第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十二次会议修订通过了《中华人民共和国科学技术进步法》。其中，第九十一条明确：“对境内自然人、法人和非法人组织的科技创新产品、服务，在功能、质量等指标能够满足政府采购需求的条件下，政府采购应当购买；首次投放市场的，政府采购应当率先购买，不得以商业业绩为由予以限制。 政府采购的产品尚待研究开发的，通过订购方式实施。采购人应当优先采用竞争性方式确定科学技术研究开发机构、高等学校或者企业进行研究开发，产品研发合格后按约定采购。”此外《科学技术进步法》提及科学仪器的还有五处：1）企业开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用可以按照国家有关规定，税前列支并加计扣除，企业科学技术研究开发仪器、设备可以加速折旧；2）国家重大战略区域