钢铁行业周报：“十四五”期间粗钢产能只减不增，钢价预期向好

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4760元/吨，较上周环比-2.3%，热轧3.0mm价格为4880元/吨，较上周环比-1.6%。本周原材料价格分化。本周港口铁矿石价格分化；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比下跌。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-144元/吨，-155元/吨和-114元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量环比回升，五大钢材厂库环比小幅回升、社库环比小幅下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量904万吨，周环比升19.07万吨，其中建筑钢材产量周环比增7.8万吨，板材产量周环比升11.27万吨，螺纹钢本周增产4.16万吨至269.12万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为235.18万吨、33.94万吨，周环比分别+4.33万吨、-0.17万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降3.68万吨至873.26万吨，钢厂总库存420.9万吨，周环比增3.02万吨，其中，螺纹钢社库降2.55万吨，厂库增3.94万吨。表观消费量及钢材成交方面，测算本周螺纹钢表观消费量267.73万吨，周环比降30.83万吨，本周建筑钢材成交日均值14.06万吨，周环比下降8.1%。 12月29日，工信部印发《“十四五”原材料工业规划》。到2025年发展目标包括：粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平，钢铁行业吨钢综合能耗降低2%。 投资建议：工信部《“十四五”原材料工业规划》提出，到2025年，粗钢产能只减不增的发展目标，“双碳”大背景下，钢材供应端长期受限的预期延续。短期基本面上，接近年末，下游季节性淡季明显，测算本周螺纹钢表观消费量267.73万吨，周环比降30.83万吨，本周建筑钢材成交日均值14.06万吨，周环比下降8.1%，但在房地产政策放松、降准等预期下，钢材市场信心不差。原料端，铁矿石库存高位，煤炭供应逐步恢复，原料价格相对弱于成材的预期较强。整体看，钢材供应端受限的预期长期存在，叠加消费端下游房地产等政策放松预期，钢材盈利或将出现回升。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 唐山市发布关于解除重污染天气Ⅱ级应急响应的通知 自2022年1月1日零时起唐山市将解除重污染天气Ⅱ级应急响应。加严管控措施同步解除。在钢铁、焦化等企业恢复正常生产的情况下，维持好治污设施运行，生态环境分局、各乡镇政府、开发区管委会分时、分段做好高炉启动等装备开启工作，遇特殊事项提前向市、县两级指挥中心报备。 12月钢铁PMI显示：钢铁行业弱势回升钢材价格有所反弹 从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2021年12月份为38.7%，环比上升2.1个百分点，钢铁行业虽整体仍然偏弱，但运行情况有所回升。分项指数显示，钢材市场需求继续走弱，钢厂生产偏紧运行，钢材价格震荡走强，主要原材料价格整体小幅回升。预计2022年1月份，钢材市场继续在相对低位运行，供需两端继续偏弱，原材料价格和钢材价格小幅震荡。 工信部：到2025年粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增 发展目标包括：到2025年，粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。钢铁行业吨钢综合能耗降低2%，水泥产品单位熟料能耗水平降低3.7%，电解铝碳排放下降5%。研究建立运用碳排放、污染物排放、能耗总量等手段遏制过剩产能扩张的约束机制。实施水泥常态化错峰生产，探索建立钢铁等行业错峰生产机制。实施节能审查，严格控制石化化工、钢铁、建材等主要耗煤行业的燃料煤耗量。 工信部：钢铁、有色金属、建材等行业的碳达峰实施方案将陆续发布 在《“十四五”原材料工业规划》新闻发布会上，工业和信息化部原材料工业司副司长冯猛表示，工信部已联合发展改革委等部门共同编制了有色金属、建材以及石化化工、钢铁等行业的碳达峰实施方案，明确重点行业碳减排实施路径和具体任务安排，后续将按统一要求和流程陆续发布。 冯猛表示，将严格执行钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝等行业的产能置换政策，严控新增产能。 宝钢股份：推出第三期股权激励计划 12月31日晚间，宝钢股份公告，拟授予限制性股票总量不超过5亿股，其中首次授予4.6亿股。本计划拟授予的限制性股票总量不超过50,000万股，约占本计划草案公告时公司股本总额2,226,841.16万股的2.2453%。其中首次授予46,000万股，占本次授予权益总额的92%。本计划涉及的首次激励对象不超过2,000人。 淡水河谷考虑收购英美资源位于巴西的铁矿石项目 据报道，巴西矿商淡水河谷正考虑收购英美资源位于巴西米纳斯吉拉斯州的米纳斯里奥铁矿石项目（Minas-Rio）的部分股权。外媒报道称，淡水河谷正考虑收购该铁矿石项目30-40%的股权，甚至运营权。如果收购能够实现，将有助于淡水河谷实现其将年产能提高至4亿吨的目标，并巩固其作为顶级优质铁矿石供应商的地位。 几内亚Nimba铁矿石项目计划增资扩股 据外媒报道，英国著名商人Robert Friedland旗下High Power Exploration矿业公司正计划为所属的几内亚Nimba铁矿石项目筹备伦敦证券交易所上市。Robert Friedland表示Nimba铁矿石项目位于几内亚东南部，预估储量10亿吨，计划未来开采量为5亿吨，并计划通过邻国利比里亚的港口出口。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截止12月31日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4760元/吨，较上周降110元/吨。高线8.0mm价格为5030元/吨，较上周降100元/吨。热轧3.0mm价格为4880元/吨，较上周降80元/吨。冷轧1.0mm价格为5530元/吨，较上周降80元/吨。 普中板20mm价格为5050元/吨，较上周降40元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截止12月31日，中西部钢厂的热卷出厂价为1680美元/吨，较上周降70美元/吨；冷卷出厂价为2175美元/吨，较上周降25美元/吨；热镀锌价格为2185美元/吨，较上周降30美元/吨；中厚板价格为2055美元/吨，较上周降15美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1145美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为1040美元/吨，较上周降5美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1220美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1265美元/吨，较上周降10美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1120美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价900美元/吨，较上周升5美元/吨；欧盟钢厂线材报价为975美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格上涨，进口矿价格分化，废钢价格下跌。本周迁安铁精粉价格1030元/吨，较上周升5元/吨；武安铁精粉价格861元/吨，较上周升70元/吨；唐山铁精粉价格820元/吨，较上周升8元/吨；国产矿市场价格上涨。本周青岛港巴西粉矿963元/吨，较上周降2元/吨；青岛港印度粉矿730元/吨，较上周持平；连云港澳大利亚块矿950元/吨，较上周升8元/吨；日照港澳大利亚粉矿782元/吨，较上周降33元/吨；日照港澳大利亚块矿950元/吨，较上周升10元/吨；进口矿市场价格震荡。本周海运市场稳定。本周末废钢报价3080元/吨，较上周降30元/吨；铸造生铁4430元/吨，较上周持平。 本周焦炭市场价格上涨，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场价格上涨，周末报价2740元/吨，较上周升100元/吨；淮南焦煤（1/3）周末报价1970元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2250元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石指数 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.49%，环比上周增加3.62%，同比去年下降14.58%； 高炉炼铁产能利用率75.79%，环比增加1.46%，同比下降16.29%；钢厂盈利率86.15%，环比增加3.90%，同比下降4.33%；日均铁水产量203.01万吨，环比增加3.99万吨，同比下降42.09万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周涨跌幅前10只股票 图27：本周涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。