加大投产MLCC产品，紧跟国产替代趋势

三环集团是一家主要从事电子元器件生产的公司，主要产品包括MLCC、光纤陶瓷、陶瓷封装基座等。公司正在重点投资发展MLCC业务，是国内第二大MLCC厂商。MLCC市场规模增长迅速，预计2021年市场规模将达到1148亿元。三环集团计划通过两个项目投资扩产MLCC业务，预计完成后可实现年销售额38.1亿元。预计公司2021年-2023年营业收入为59.19亿元、82.32亿元、104.65亿元，归母净利润为20.14亿元、28.29亿元、35.83亿元。给予公司2021年45倍PE，对应目标股价46.35元，对应目标市值842.18亿元，给予“增持”评级。