MLCC高容产品国产替代加速进行

公司第二季度业绩亮点与增长动力分析

一、营收与利润增长强劲

• 季度表现：公司第二季度实现营收18.64亿元，同比增长29.42%，环比增长19.20%；归母净利润为5.93亿元，同比增长44.12%，环比增长36.86%。这一系列数据均创下历史新高。
• 增长驱动：增长主要得益于多个业务板块的协同发力。

二、MLCC业务的深化与扩张

• 产品结构优化：高容MLCC在二季度稼动率持续提升，同时加速高容产品的生产，部分低容产能向高容产品转移，使得MLCC营收占比与高容占比增加，进而推动毛利率改善。
• 市场需求增长：受益于AI算力需求的激增，插芯等光通信产品及隔膜板业务显著受益，特别是在大客户BloomEnergy的带动下，数据中心燃料电池业务持续突破，推动隔膜板业绩逐季改善。

三、消费类电子相关业务复苏

• 市场回暖：随着下游晶振、陶瓷电阻等赛道的复苏，公司的PKG（封装）、基片、浆料等业务的稼动率同步提升，带动相关业务收入及毛利率的进一步改善。
• 产业链协同：消费类电子行业的复苏为公司提供了良好的外部环境，各业务板块间的协同效应明显增强。

四、投资建议与风险提示

• 长期展望：预计公司2024-2026年的营业收入将分别达到73.95亿元、88.35亿元、103.90亿元，归母净利润则分别达到21.42亿元、25.27亿元、29.99亿元。
• 估值水平：对应的市盈率分别为27.17倍、23.04倍、19.41倍。
• 评级维持：“增持”评级，但需关注以下风险：
  • MLCC销量低于预期的风险。
  • 高容产品需求下降的风险。
  • 竞争对手如三星等可能采取的价格竞争策略带来的风险。

总结：公司第二季度展现出强劲的增长势头，主要得益于MLCC业务的深化、光通信产品及隔膜板受益于AI算力需求增长、以及消费类电子相关业务的复苏。长期来看，公司业绩预计将持续稳健增长，但仍需警惕市场风险及竞争压力。