高能环境(603588)公司公告拟收购金昌鑫盛源金属材料有限公司(鑫盛源)51%的股权、金昌正弦波环保科技有限公司(正弦波)51%的股权,总投资金额9134万元。鑫盛源产品主要为优质级氧化亚镍及电子级氧化亚镍,正弦波产品主要为电池级硫酸镍钴溶液。此次收购项目将延伸现有含镍危废处置产业链,协同增厚明显。同时,镍资源化产品下游广泛需求旺盛,氧化亚镍可用作着色剂、磁性材料生产原料,制造镍盐、镍催化剂和二次电池的材料,电池级硫酸镍是三元电池前驱体的原料,公司实现新能源材料产业链切入。公司资源化业务规模快速扩张,截至2020年12月31日公司在手危废核准规模53.599万吨/年,公告在建项目包括重庆耀辉(10万吨/年)、贵州项目一期(35万吨/年)、江西鑫科(31万吨/年)、金昌项目(10万吨/年)、嘉天禾(3万吨/年医用废塑料+4万吨/年医用废玻璃)合计93万吨/年。我们维持2021-2023年归母净利润7.7/10.0/13.1亿元,考虑此次非公开发行股票对公司总股本的影响,对应2021-2023年EPS分别为0.73/0.78/1.02元。当前市值对应2021-2023年PE 23/22/17倍。公司有望复制东方雨虹精细化管理能力,造就危废资源化龙头,运营占比提升,维持“买入”评级。