宏观点评：上游挤压下游开始缓解，兼评11月工业企业利润

11月全国规模以上工业企业利润同比增速9.0%，两年复合增速回落0.8个百分点至18.9%。地产、限产纠偏效果显现，双重挤压（上游对下游、国企对私企）如期弱化。1-11月上游利润占比下降0.06个百分点至52.36%，表明伴随保供稳价政策发力，上游对中下游利润的挤压已经有所改善。往后看，继续提示限产纠偏、保供政策持续落地，大宗价格延续回落，上游对中下游利润的挤压可能弱化，后续上游利润占比可能逐步回落。