【宏观快评】3月工业企业利润点评：怎么看上游涨价对下游利润的侵蚀？

根据报告正文，3月工业企业利润增速继续走高，量跌价升，利润率进一步上行。其中，上游涨价对下游利润的侵蚀并不明显，上游与下游利润率均是近四年同期最高的时候。然而，涨价进入尾声时，中下游利润率可能承压，可能在涨价进入尾声时，铜价见顶往往意味着PPI指数即将见顶，涨价传导的大致链条是PPI采掘同比→PPI原材料同比→PPI设备同比→PPI消费品同比→核心CPI同比。