仓配模式铸就履约时效品质，科技赋能构建核心竞争优势

京东物流作为一体化供应链物流龙头，具有商流优势、物流网络和数字科技等核心竞争力。一体化供应链市场规模有望超过3万亿元，公司有望抢占市场份额实现快速增长。同时，公司积极拓展外部客户群，实现快速成长。预计2021-2023年营业收入分别为1097亿、1467亿、1799亿，对应P/S分别为1.2倍、0.9倍、0.8倍，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。