需求环比继续回落，价格降幅收窄

本周水泥行业周报显示，上周水泥指数上涨1.51%，延续小幅上涨。需求环比继续回落，价格降幅收窄。水泥制造强于大市强于大市维持2021年12月25日（评级）分析师鲍荣富SAC执业证书编号：S1110520120003分析师王涛SAC执业证书编号：S1110521010001分析师武慧东SAC执业证书编号：S1110521050002联系人林晓龙。预计明年上半年需求出现边际改善，估值或先行修复，但中长期需求端难以支撑板块走出持续性行情，未来行业关注点将聚焦于“双控”“双碳”目标下行业供给端改变带来的机会。我们预计未来1个月水泥价格可能仍有小幅调整，但大幅回落可能性不大，22年开年价格高起点。需求端预期22年Q1基建端出现边际好转，地产端底部回暖，需求有望开始改善，中长期需求虽呈缓慢下滑态势，但碳减排背景下供给端改善幅度可能更大，龙头企业盈利仍有望实现增长。从成长性角度看，推荐华新水泥、上峰水泥和海螺水泥。