零部件业务遇新机，布局氢能谋长发展

腾龙股份（603158）公司报告分析了其零部件业务的布局和未来发展。公司通过外延并购丰富了汽车零部件产品，包括EGR冷却器、EGR阀和发动机涡轮增压胶管等，形成了热管理系统零部件和发动机节能环保零部件两大业务。随着新能源车渗透率的提升、欧洲生产基地的扩产和二氧化碳热泵技术的开发合作，公司热管理零部件业务有望高速增长。此外，公司还布局了氢燃料电池业务，成为新源动力的第一大股东。氢燃料电池是未来重型商用车的新能源解决方案，政策扶持力度大，首批燃料电池汽车示范应用城市已经落地。我们预计公司21-23年可实现收入21亿元、24亿元和26亿元，对应PE分别为14倍、13倍和12倍，给予买入评级。