上半年业绩承压，多点布局谋新机

根据所提供的研报内容进行总结归纳，可以得出以下关键点：

营收与利润表现

• 2023年上半年：公司实现营业收入1.62亿元，同比增长0.19%，但归母净利润亏损0.45亿元，亏损幅度相比上一年同期扩大169.4%。
• 季度表现：一季度营收为0.59亿元，同比增长0.68%，二季度营收为1.03亿元，同比下降0.09%。

利润下滑原因

• 成本支出：成本支出较高，预算执行不力，既有项目的止损不坚决，新业务未贡献利润。
• 研发费用：研发投入占比较高，超过11%，主要用于低碳技术、直流建筑等领域的研究。
• 财务费用：大幅增加，主要原因是核心资产未来大厦竣工验收后，长期借款利息费用化所致。

业务布局与进展

• 公信服务：为主要收入来源，业务稳定增长。
• 城市规划：营收增长稳健，部分受益于绿色建筑和“双碳”政策的推动。
• 建筑设计：营收有所下滑，但整体业务聚焦绿色建筑和绿色人居领域。

区位优势与机遇

• 绿色建筑：积极响应“双碳”政策，参编主编多项绿色建筑标准，深圳绿建条例的实施为市场带来新机遇。
• 城中村改造：深圳城中村改造需求大，公司作为深圳地方国资企业，具有参与改造的机遇。
• 雄安新区：公司早年布局雄安市场，有望受益于雄安新区的大规模建设。

投资建议与风险提示

• 投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级。预计公司未来三年的归母净利润分别为0.75亿、0.95亿、1.22亿元，对应当前股价的PE分别为32.8、25.7、20.2倍。
• 风险提示：政策执行效果、市场竞争加剧、新项目推进速度、研发投入转化等潜在风险。

结论

尽管面临营收增长放缓和利润下滑的挑战，公司在绿色建筑领域深耕，业务布局完善，区位优势明显，展现出较强的经营改善潜力。通过聚焦绿色建筑技术和城市更新项目，公司有望在未来几年实现业绩的提升。

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