本报告研究了A股市场不同波动性环境下的市值投资策略。研究发现,不同市值股票在不同波动率环境下的未来表现存在显著差异。在低波动率环境下,大市值股票表现最佳;在中等波动率环境下,各类市值股票表现皆弱;在高波动率环境下,小市值股票表现最佳。因此,投资者可以根据市场波动性选择合适的市值投资策略,即在低波动环境下持大市值,高波动环境下持小市值。