电站运营进入收获期，积极布局区域综合智慧能源保障业绩高增

九洲集团是一家区域领先的可再生能源一体化运营商，积极布局新能源运营和智慧能源项目，推动业绩快速增长。2021年，公司实现营业收入9.54亿元，同比增长15.36%，归母净利润1.11亿元，同比增长97.18%。公司已经形成智能装备制造、可再生能源、综合智慧能源三大业务格局。其中，可再生能源发电已成为公司第一大业务。碳中和背景下，电网投资需求持续提升，公司智能电气成套设备业务稳健增长。公司还加码新能源运营，投运规模稳步增长。生物质热电联产模式保障业绩稳步提升。预计公司2021-23年归母净利润分别为1.60/3.35/3.83亿元，对应EPS为0.27/0.57/0.65元。首次覆盖给予“增持”评级，目标价为12.55元。