11月经济数据点评：经济的趋势回暖尚需等待

根据安信证券的11月经济数据点评，11月工业增加值同比增长3.8%，两年复合同比增长5.4%，连续两月小幅抬升0.2个百分点。从三大门类看，制造业和公用事业同比增速分别较上月上升0.3个和0.7个百分点，而采矿业则下滑0.6个百分点。从已公布的行业数据看，医药、电气机械、计算机、通信设备等中下游行业表现较强，而金属制品、有色金属冶炼、非金属矿物制品等偏上游行业延续了四季度以来的弱势。量价数据显示，能耗双控政策维持偏严，房地产投资数据止跌、制造业投资回暖，进而推动工业增速小幅上行。往后看，房地产融资政策出现转折，房地产新开工、投资数据的趋势回升或许仍需时间，消费、制造业投资的恢复相对温和，基建有望从明年发力，经济的反转仍需等待。