穿刺输注行业龙头，产品有望迎来新一轮成长期

康德莱是一家专注于穿刺输注行业的公司，产品包括胰岛素针、留置针、美容钝针等。公司产品性能和性价比优势明显，未来市场空间广阔。其中，胰岛素针受益于我国庞大的糖尿病市场，留置针集采中标，出厂价格较低，降价空间足，有望通过集采快速提升市占率。美容钝针为国内首家获NMPA批准的含钝针的美容注射包类产品，上市后有望快速抢占市场。公司预计到2025年国内留置针市场规模达7.3亿支，2020-2025年的CAGR为10.7%。公司预计2021-2023年将实现营收32.8/38.8/45.6亿元，同比增长24.1%/18.2%/17.6%，实现归母净利润2.95/3.88/4.85亿元，同比增长45.6%/31.3%/25.1%。给予公司2022年25-30倍PE估值，合理区间为22.0-26.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。