公司品类矩阵逐渐完善，用户精准定位打开想象空间

倍轻松（688793.SH）是国内小型智能按摩器具的龙头企业，专注于智能便携按摩器的研发、生产、销售及服务。公司通过易耗品的复购降低获客成本、提升客户粘性，预计未来将持续为公司贡献稳定收入。目前我国按摩器具的渗透率不到2%，而日韩等成熟市场的渗透率接近20%，约有10倍的渗透率提升空间。公司采取多元化的营销手段，加大在渠道的推广力度和终端促销活动，进一步提升了公司品牌的知名度，年轻消费用户显著增加。我们预测，公司2021-2023年营业收入分别为12.15/17.25/23.46亿元，归母净利润分别为1.2/1.92/2.81亿元，当前股价对应46/28.8/19.6倍PE。考虑到行业未来较大的发展空间，以及公司在便携式可移动按摩器的市场地位，首次覆盖给予“增持”评级。