精准定位塑造成功基石，双能战略打开向上空间

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理想汽车凭借出色的产品定义能力，成功打造多款大单品，成为新势力龙头。2022年销量13.32万辆，同比增长47%；2023年1-5月累计销量10.65万辆，同比增长125%。2023年Q1营收187.9亿元，同比增长96%；净利润9.3亿元，率先实现盈利。公司“双能战略”成功，智能和电能为公司持续增长背书，预计公司2023-2025年销量为29.9万/46.8万/73.2万辆，同比增长121.1%/53.4%/46.3%。公司在上海车展发布“双能战略”，智能和电能全面发力。预计2023年实现营收1,030亿，同比增长67.67%；归母净利润46亿，同比增长326.75%；对应当前股价PS为2.57X、1.71X、1.15X。给予公司2023年3.0XPS，目标价161.09港元，首次覆盖给予“买入”评级。