本周，动力煤坑口煤价格小幅回调，全国煤炭交易大会签约情况良好，下游电厂补库后库存已经恢复至往年同期平均水平以上，短期内补库意愿减弱。全国煤炭交易大会首批签约量超过2.6亿吨，占到全市场长协合同量8%左右，下游对明年长协价格接受度较高，我们期待春节前后用煤旺季结束后煤价市场底到来，看好煤炭股ROE抬升下配置性机会。焦炭现货企稳，焦煤偏弱运行。焦化厂去库情况良好，尝试提涨但未见钢厂明显回应，中央经济工作会议对明年经济工作进行部署，‘稳’字当头黑色产业需求最悲观预期或已过去。焦炭平稳运行，焦煤在焦炭没有明确上涨趋势下，仍处于偏弱运行状态。原油市场对奥密克戎担忧缓解，油价大幅反弹。奥密克戎病毒在传染性更强，但还未看到毒性显著增加，目前新增的患者多以轻症为主，市场对于新变异病毒担忧缓解，美油本周大幅反弹8.6%，重回70美元之上。伊核谈判仍处于僵持阶段，但对美伊双方均有缓和需求，短期会将是原油供给端重要变量，预计油价短期在供应偏紧+低库存下以震荡为主。炼厂&塑料原料用能不纳入能耗总量控制，煤化工、石化企业迎来重大利好。2021年Q4原油和成品油均价出现继续上涨，柴油、煤油、石脑油和MEG环比上涨20、15%、10%和4%，炼厂油价+产品价格双双上行背景下有望保持高位平稳。中央经济工作会提出原料用能不纳入能耗总量控制，不仅有利于保证化工品稳定供应，更有利于主要以煤炭、石油为原料的化工类企业，尤其是受能耗双控影响较大的煤化工企业。对于宝丰能源和华鲁恒升这种以动力煤当作主要化工原料的企业来说，国家考核方式的转变将使企业能耗指标大幅减少。化纤&橡胶长丝回调但价差不弱，森麒转债单周上涨45%。涤纶POY、FDY和DTY环比下跌155、100和250元/吨，宁波地区是长丝原料主产地，疫情可能会带动原料价格上涨并
