煤炭行业定期报告：日耗高位，动力煤价继续回升

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2019年01月06日 煤炭开采 煤炭行业定期报告20190106- 日耗高位，动力煤价继续回升 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：李俊松 执业证书编号：S0740518030001 Email：lijs@r.qlzq.com.cn 分析师：张绪成 执业证书编号：S0740518050002 Email：zhangxc@r.qlzq.com.cn 分析师：陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 36 行业总市值(百万元) 683,450 行业流通市值(百万元) 169,111 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<2019年煤炭行业投资策略报告：价格预期回落，主要看好业绩稳健标的>>2019.01.04 <<煤炭行业周报20180101：电厂库存持续三周下滑，港口煤价弱势企稳>>2019.01.01 <<低估值弹性标的，股权激励计划制定未来三年业绩目标>>2019.01.01 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2016 2017 2018EE 2019EE 2016 2017 2018E 2019E 陕西煤业 7.47 0.28 1.04 1.19 1.24 26.7 7.2 6.3 6.0 1.49 买入 中国神华 18.07 1.14 2.26 2.37 2.48 15.8 8.0 7.6 7.3 1.12 买入 开滦股份 5.57 0.35 0.33 0.88 0.92 15.9 16.9 6.3 6.1 0.87 买入 兖州煤业 8.73 0.42 1.38 1.48 1.56 20.8 6.3 5.9 5.6 0.87 买入 潞安环能 6.70 0.29 0.93 1.01 1.08 23.1 7.2 6.6 6.2 0.84 买入 淮北矿业 8.94 0.34 0.41 1.63 1.85 26.3 21.8 5.5 4.8 1.25 买入 开滦股份 5.57 0.35 0.33 0.88 0.92 15.9 16.9 6.3 6.1 0.87 买入 山西焦化 8.04 0.06 0.12 1.28 1.43 139.3 67.0 6.3 5.6 1.21 买入 备注：股价为最新交易日的收盘价 [Table_Summary] 投资要点  核心观点：上周煤炭指数上涨0.4%，弱于沪深300上涨0.8%。动力煤，产地需求改善，陕西榆林价格上升5-20元不等，神府地区部分矿小幅探涨5元左右；山西晋北地区价格暂稳，内蒙古地区煤价整体平稳，下游需求积极性增加，小幅探涨10元。港口方面，电厂耗煤持续高位，库存持续下降，少数电厂补库，多数兑现长协煤，因此市场交易并不活跃，价格继续小幅上涨。我们认为，动力煤虽然有冬季旺季以及进口煤限制等支撑，但下游库存仍在高位，短期虽有涨价趋势，但后续价格走势应积极关注下游电厂消耗情况以及进口到货量。焦炭，本周钢厂焦炭库存小幅上升，河北等地钢厂高炉开工率小幅降低，焦炭的需求小幅下降，国内主要城市焦炭价格下降50元/吨左右，预计焦炭价格或将继续窄幅震荡。焦煤，下游焦炭价格下跌，焦企为控制成本打压原料煤，本周焦煤市场整体弱势，价格承压下行，吕梁地区高低硫主焦等煤价格下调20-50元/吨，年末矿上为保安全产出有限，焦煤价格预计高位震荡。当前经济下行压力较大，股票估值整体处于低位，主要推荐低估值及长期盈利稳健高股息的可穿越周期的龙头公司：陕西煤业、中国神华等，弹性标的建议关注：兖州煤业，同时焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安环能等，焦化股建议关注：开滦股份、山西焦化等。  行业要闻回顾：（1）山西成立煤矿安全“体检”工作领导组；（2）山东三港口煤炭集港全改为铁路水路运输；（3）兖煤转龙湾煤矿从500万吨核增至1000万吨；（4） 2018年大秦铁路累计完成货运量4.51亿吨 再创新高；（5）山西省煤层气产量突破56亿立方米。  国际煤价：动力煤价全面下降。国际港口动力煤价格全面下降。截至1月3日，纽卡斯尔动力煤价格收于100.01美元/吨，周环比下降0.55%。  国内动力煤价：港口动力煤价格全面上升，港口焦煤价格环比下降。（1）截至最新日期，环渤海动力煤指数569元 /吨，周环比下降1元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于586元/吨，周环比上升14元/吨。（2）截至1月4日，京唐港山西产主焦煤库提价收于1860元/吨，周环比下降20元/吨；唐山二级冶金焦价格收于2065元/吨，周环比下降50元/吨。（3）截至12月28日，无烟煤价格环比持平，喷吹煤价格稳中有降。  国内库存：秦皇岛港库存上升，电厂库存继续下降；焦煤港口库存上升，独立焦化厂焦煤库存上升。（1）本周，秦皇岛港库存577.5万吨，周环比上升5.5万吨，广州港库存197.70万吨，周环比下降11.1万吨。（2）六大电厂库存1463.99万吨，周环比下降117.81万吨，日耗煤79.31万吨，环比上升2.71万吨/天，可用天数为18.46天，环比下降2.19天。（3）京唐港炼焦煤库存153.90万吨，环比上升14.8万吨，独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存957万吨，周环比上升11.7万吨。  风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等。 -40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 投资策略：日耗高位，动力煤价继续回升........................................................... - 4 - 本周行业重要事件回顾 ........................................................................................ - 6 - 山西成立煤矿安全“体检”工作领导组 ........................................................... - 6 - 山东三港口煤炭集港全改为铁路水路运输 ................................................... - 6 - 兖煤转龙湾从500万吨核增至1000万吨 ..................................................... - 6 - 2018年大秦铁路累计完成货运量4.51亿吨 再创新高 ................................ - 6 - 山西省煤层气产量突破56亿立方米 ............................................................ - 6 - 煤价：港口动力煤价全面上升，焦煤价格稳中有降 ............................................ - 7 - 国际煤价：动力煤价格全面下降，焦煤价格上升 ........................................ - 7 - 国内动力煤价：港口动力煤价格全面上升 ................................................... - 8 - 国内炼焦煤价：现货价格环比下降 .............................................................. - 8 - 无烟煤价格环比持平，喷吹煤价格稳中有降 ............................................... - 9 - 库存：秦皇岛港库存上升、6大电厂库存下降 .................................................. - 10 - 动力煤库存：秦港库存上升、电厂库存下降 ............................................. - 10 - 炼焦煤库存：港口库存上升，焦化厂库存可用天数上升 ........................... - 11 - 运输：国内煤炭海上运价全面上升.................................................................... - 13 - 煤炭板块表现：上周煤炭指数上升0.4%，弱于沪深300上升0.8%................ - 13 - 风险提示 ............................................................................................................ - 15 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测与估值 ...................................................................... - 5 - 图表2：纽卡斯尔港口动力煤价格下降 ............................................................... - 7 - 图表3：海外焦煤价格全面上升（10.29）.......................................................... - 7 - 图表4：秦皇岛动力煤价格全面上升 ................................................................... - 8 - 图表5：山西地区动力煤价格全面下降（12.28） ............................................... - 8 - 图表6：本周京唐港主焦煤库提价周环比下降 .................................................... - 9 - 图表7：柳林4号炼焦煤价格周环比持平（12.28） ........................................... - 9 - 图表8：本周唐山地区焦炭价格下降 ................................................................... - 9 - 图表9：本周螺纹钢现货价格下降 ...................................................................... - 9 - 图表10：无烟块煤价格环比持平（12.28） ...................................................... - 10 - 图表11：屯留地区喷吹煤稳中有降（12.28） .................................................. - 10 - 图表12：秦皇岛港煤炭库存上升 ...................................................................... - 10 - 图表13：广州岛港煤炭库存