2021年国庆档电影市场点评：主旋律电影票房口碑双高，票价提升拉动当期票房增长

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2021年10月07日 传媒 主旋律电影票房口碑双高，票价提升拉动当期票房增长—2021年国庆档电影市场点评 票房数据：票价提升拉动档期票房同比增长17.0%。根据艺恩数据，截止2021年10月7日凌晨零点，国庆档(10月1日-6日)电影票房（不含服务费）为36.0亿元，同比增长17.0%，较 2019年同期的37.7亿元下滑4.6%；档期内观影人次8359.5万，较去年同期的8390.6万基本持平；平均票价43.0元，较2020年同期的36.6元上涨17.4%，是拉动档期票房增长的主要驱动力。上座率方面，排片最高的《长津湖》影片时长较长为176分钟，致总排片场次下滑，但单场次的上座率有所提升，2021年国庆档上座率为32.3%，相比2020年同期上座率27.8%提升4.5pct。 内容供给：《长津湖》头部效应明显，主旋律影片票房口碑双高。2021国庆档期间上映8部影片，票房前三分别为《长津湖》、《我和我的父辈》、《大耳朵图图之霸王龙在行动》，截止7日凌晨不含服务费档期内票房分别为14.0亿/11.5亿/2.6亿。而去年同期上映电影7部，票房前三为《我和我的家乡》、《姜子牙》、《夺冠》，对应票房15.8亿/12.1亿/3.0亿。2021年国庆档单片票房明显分化，《长津湖》、《我和我的父辈》分别占总票房的72.1%、22.5%，相比过去几年马太效应更为突出。除主旋律电影外，动画影片上映数量较多，但单部票房体量较小。从豆瓣评分来看，2021国庆档上映的重点影片豆瓣评分均在7分以上，整体口碑较好。 渠道竞争格局：重点布局低线城市的横店影视市占率有所提升。万达电影、大地影院、横店院线仍稳居前三位，其中大地影院市占率与去年持平，万达电影略有下降（由14.05%下滑至13.95%），横店院线由2020年3.46%增长0.79pct至4.25%，主要由于横店影院多布局于低线城市，在主旋律国产影片主导的档期中占据优势。此外多家影院如CGV、中影影投、金逸、博纳、上海星轶等市占率均有所提升。 投资建议：2021年国庆档票房整体符合预期，有望带动电影市场快速复苏，且银幕增速明显放缓，疫情常态化下中小影院有望加速出清，并提升龙头公司市占率，龙头公司集中度的提升将带来坪效和盈利能力的修复，院线行业中长期拐点正逐步到来，建议关注万达电影、上海电影、横店影视、中国电影等。 风险提示：电影行业监管趋严风险；全国票房增速不及预期风险；公共卫生安全风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱：gusheng@gszq.com 分析师 吴珺 执业证书编号：S0680521010001 邮箱：wujun@gszq.com 相关研究 1、《传媒：游戏板块2021年中报总结：出海加速、费用提升，关注龙头公司下半年新品业绩释放》2021-09-06 2、《传媒：破局重生，积木龙头何以稳字当头？——潮玩盲盒系列报告三》2021-07-22 3、《传媒：线下娱乐场景全梳理：重参与、强互动，借力综艺打开市场空间》2021-06-17 -32%-16%0%16%32%2020-102021-02传媒沪深300 2021年10月07日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.票房数据：票价上涨带动国庆档票房同比增长16.3% ............................................................................................ 3 2.内容供给：影片质量提升，头部影片马太效应凸显 ................................................................................................ 5 3.竞争格局：布局低线城市的影投公司档期内市占率提升 .......................................................................................... 7 4.投资建议 ............................................................................................................................................................ 8 5.风险提示 ............................................................................................................................................................ 8 图表目录 图表1：2015-2021年国庆档票房 ........................................................................................................................... 3 图表2：2015-2021年国庆档观影人次 .................................................................................................................... 3 图表3：2015-2021年国庆档上座率 ........................................................................................................................ 3 图表4：2015-2021年国庆档票价 ........................................................................................................................... 3 图表5：2019-2021年单日国庆档票房 .................................................................................................................... 4 图表6：2019-2021年单日国庆档上观影人次对比 .................................................................................................... 4 图表7： 2021年国庆档分线城市票房及增速 ........................................................................................................... 5 图表8：2014-2021年国庆档各线城市票房占比 ....................................................................................................... 5 图表9：国庆档单银幕产出 ..................................................................................................................................... 5 图表10：2019-2021年国庆档票房前三影片占比 ..................................................................................................... 6 图表11：2020、2021年国庆档影片票房................................................................................................................. 6 图表12：院线口径市占率（票房为不含服务费数据） ............................................................................................... 7 图表13：影投口径市占率（票房为不含服务费数据） ............................................................................................... 8 2021年10月07日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1.票房数据：票价上涨带动国庆档票房同比增长17.0% 2021年国庆档(10月1日-6日)票房同比增长17.0%，主要由票价上涨拉动。根据艺恩数据，截止2021年10月7日凌晨零点，国庆档电影票房为36.0亿元，同比增长17.0%，较 2019年同期37.7亿元的水平下滑4.6%；档期内观影人次8359.5万，与去年同期基本持平；平均票价43.0元，较2020年同期的36.6元上涨17.4%，是拉动档期票房增长的主要驱动力。上座率方面，排片最高的《长津湖》影片时长为176分钟，致总排片场次下滑，但单场次的上座率有所提升，2021年国庆档上座率32.3%，相比2020年同期上座率27.8%提升4.5pct。 图表1：2015-2021年国庆档票房 图表2：2015-2021年国庆档观影人次 资料来源：艺恩数据，国盛证券研究所 资料来源：艺恩数据，国盛证券研究所 图表3：2015-2021年国庆档上座率 图表4：2015-2021年国庆档票价 资料来源：艺恩数据，国盛证券研究所 资料来源：艺恩数据，国盛证券研究所 分日来看，单日票房分布较为均衡。不同于2019年、2020年国庆档首日票房居高，而后有所回落的情形，2021年国庆档单日票房趋于均匀分布，稳定在日均票房6亿元水平。单日观影人次同样保持了均衡稳定分布，维持在日均1400万人次上下。 16.414.219.615.937.730.836.0-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%05101520253035402015201620172018201920202021国庆档票房(亿元）YoY4994.64580.26157.64869.710766.68390.68359.5-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0200040006000800010000120002015201620172018201920202021国庆档人次（万人次）YoY33.9%23.7%24.9%17.1%35.1%27.8%32.3%0%5%10%15%20%25%30%35%40