本报告基于研报正文,主要围绕造纸行业进行分析。近两周,造纸指数反弹后有所回落,整体呈震荡行情。表现前五的公司分别为荣晟环保、民丰特纸、百亚股份、五洲特纸和华泰股份。电商购物节结束后废纸系包装纸价回落,下游企业备货动机不足,纸企库存开始缓慢回升。文化纸量价近两周均有边际回暖。原材料价格方面,木浆与废纸价格均有上行。在造纸企业的投资中应以估值空间为主要锚点,在估值进入历史可比区间的条件下,等待行业景气改善为介入时机。建议关注高景气特种纸赛道龙头,如仙鹤股份。