锰硅期货月报：锰硅需求较弱，关注电费变化及减停产政策
锰硅期货月报 锰硅需求较弱，关注电费变化及减停产政策 多空逻辑： 利多因素：1、乌兰察布铁合金行业发函做到亏损不生产。2、厂家端库存低位，货源并不充足。3、硅锰成本走高，存在支撑。 利空因素：1、钢厂端需求依旧偏弱，大多采购意向不高。2、锰矿成交低位运行。 操作建议：宽幅震荡。 风险提示：关注地方环保政策执行情况，企业停复产情况。 联系我们 研究员： 史强 联系方式：0351-7728015 从业资格：F3028107 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2021年11月28日 zQoQmRmQmNmO8OdN6MpNmMsQnMeRrQpNjMrRmNbRoPrPxNnRsNuOsQsQPart 1 上期复盘 1.1 观点回顾 钢厂11月钢招环比同样出现较大的下滑，华东部分钢厂招标价定型10800元/吨，环比上月出现近2000元左右的降幅。但较多厂家表态电费及锰矿成本走高，不愿低价走货。宁夏区域限产仍偏严，部分厂家产量释放困难，加上后期各地迎峰度冬，电量较为紧张，耗电大的合金行业将适时让步于民生用电，产量继续增加较困难。后期成本支撑将成为主导。 请务必阅读文后免责声明 1.2 盘面回顾 数据来源：文华财经，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 锰硅SM201合约日K线 1.3 复盘对比 11月中上旬锰硅价格仍以下跌趋势为主，主产区目前采购积极性不高。临近月末，铁合金协会呼吁厂家合理安排生产，叠加部分电费较高的地区厂家生产出现亏损，南方产区相继展开检修关停计划，主动减产意愿偏强。同时港口锰矿库存续降，但目前工厂生产积极性不高，按需采购为主。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 进入12月由于当前矿价与电费价格居高，近期已有部分锰硅厂家开启主动停产。当前南方主产区已出现厂家主动停炉，月底前另有部分停产计划。北方宁夏主产区受制于用电额度后续有错峰生产的可能，预计12月锰硅供给端将有所收紧。钢厂端受限产、环保等因素，需求依旧偏弱，大多采购意向不高。年内剩余时间锰硅市场将呈现供需两弱的局面，但基本面进一步恶化的空间不大，关注电费变化及减停产政策。 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利多因素： 1、压减合金产量。 19日，中国铁合金协会倡议压减合金产量、降低能源消耗、推进行业健康发展。其中提到化解成本压力。 数据来源：新闻整理、格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利多因素： 乌兰察布铁合金行业发函。 18日，乌兰察布铁合金行业协会致会员企业函。目前锰硅合金等主要产品已严重亏损，建议利用目前阶段进行设备维护、环保、节能升级改造。做到亏损不生产。 数据来源：新闻整理、格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利多因素： 2、厂家端库存整体低位。 Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量51720吨，环比增9530吨。其中内蒙古15100吨（增1500），宁夏23000吨（增7280），广西6100吨（增700），贵州6320吨（增250），（山西、甘肃、陕西）950吨（-200），（四川、云南、重庆）250吨（-）。但整体库存水平不高，生产上，贵州地区依然存在用电困难，宁夏、内蒙古维持不间断限电，产量维持相对低位，厂家端现货库存偏少。 数据来源：Mysteel、格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利多因素： 1、成本支撑。 电价的增长使得锰硅整体成本。经测算目前锰硅企业成本约为8300元/吨左右，目前报价接近成本附近，存在成本支撑。 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利空因素： 1、钢厂需求较弱。 从季节性角度来看，北方开始进入冬季，施工进度逐步放缓，螺纹需求处于弱势。未来，双碳目标下钢铁产业将继续推进低碳发展趋势，粗钢产量也将进入10亿吨左右的峰值区域波动，明年一季度在冬奥会以及采暖季限产的共同作用下，产量仍将持续收紧状态，锰硅需求将弱势运行。 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利空因素： 2、锰矿成交低位运行。 近期锰矿市场维持盘整运行，成交价格向低位。澳块散货资源收紧，44元/吨度以下成交难度上升，半碳酸高低品价差较小，围绕34元/吨度上下运行，加蓬价格维持41-41.5元/吨度，南方矿价进入盘整。后期加蓬到港预期偏高，主要关注硅锰的行情。 数据来源：WIND，Mysteel、格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 Part 3 风险提示 3 风险提示 请务必阅读文后免责声明 地方环保政策执行情况。 企业停复产情况。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元 联系部门：研究所
