2022年利率策略展望：债牛未尽，节奏为上

平安证券研究所固收团队的2021年12月1日证券研究报告对2022年利率策略进行了展望。报告认为，经济处于衰退期，2022年增速前低后高，货币政策易松难紧，海外因素和通胀影响节奏。2021年是意外开启的“债牛”，市场生态演变，配置、交易两难。2021年，十年国债收益率下行约30BP，为史上最小牛市之一，节奏上“一曲四折”。报告总结了2021年的四大预期差，包括央行收紧应对通胀、经济“韧性”、地方债供给压力和“紧货币”从而“紧信用”。报告指出，2021年1月，信号指向债市步入“牛市上半场”阶段。报告建议投资者关注市场节奏，把握好配置和交易的机会。